Lundin höpö löpö Q4

Liikevaihto 1,575.60 milj. sek (+19.9%)
Liiketoiminnan kassavirta 1,279.68 (+3.8%) milj. sek
Liikevoitto -4,249.35 milj sek
EPS -9.49 sek

P/E -

Tase
Varat
Likvidit 1,959.09 milj. sek
Kaikki 20,998.22 milj. sek

Velat
Lyhytaikaiset 1,832.46 milj. sek
Kaikki 12,193.69 milj. sek

Omapääoma 8,804.52 milj. sek

P/B 2.1


Tuotanto 37,000 boe/päivä (+6%)

Tuotannon ennuste vuodelle 2010: läpi vuoden 38,000-44,000 ja päätös lähelle 50,000 boe/päivä.

Field netback neljännellä neljänneksellä $36.21

Presentaatio ja Raportti PDF:nä

Nelos kvartaalin tuloksessa kolme merkittävää kertaerää, joiden yhteenlaskettu nettovaikutus -4.46 miljardia kruunua. Suurin erä oli Venäjän Lagansky-blokki.

Lagansky alaskirjaus:

"Lundin Petroleum has drilled three wells on the Lagansky Block and whilst two wells were unsuccessful, the
Morskaya well has provided gross contingent resource on block of 233 MMboe of which 213 MMbbls is oil. Whilst the valuation of these resources is extremely subjective and a range of values can be derived and supported, Lundin Petroleum has assessed the value of discoveries to date and impaired the carrying value of the Lagansky
Block, net of deferred tax and minority interest, to MSEK 2,798.2. This has resulted in an impairment charge to the income statement of MSEK 3,741.3 in the fourth quarter of 2009. An impairment charge of MSEK 613.7 was recorded in the fourth quarter of 2008 and primarily related to the impairment of the operated onshore Russian production properties.


As part of the Valkyries acquisition, an amount of MUSD 119.0 (MSEK 862.1) was assigned to Goodwill, reflecting the excess of purchase consideration over the fair value of the acquired assets. The Lagansky Block still has exploration potential but following the results of the Petrovskaya and Laganskaya wells, a write off the Goodwill is appropriate in the circumstances, and as such, MUSD 119.0 (MSEK 847.2) was charged to the income statement in the fourth quarter of 2009"

Vuoden lopun 2P-reservit nousivat 26% 255.9 miljoonan boe:en, reservit 84% öljyä.

Tuotanto nousi siis 6% (Q4/09 vs. Q4/10) ja reservit 26%, mutta osakekohtainen omapääoma laski 27%.

Hinta/liiketoiminnan kassavirta= 4.8
EV/reservit= $14.90 per boe

Noilla mittareilla ei kallis verrokkeihin nähden.

Yhtiö ennakoi tämän vuoden tynnyrikohtaisten tuotantokustannusten pysyvän viime vuoden tasolla ($16.40 vs. $16.35 per boe) mikä vaikuttaa minusta epätodennäköiseltä, kun esim. Pohjanmeren tukialuksien spotti-taksat ovat alle break-evenin.

Pidän osakkeet tämän hetken tiedoilla vuoden loppuun edellyttäen että ei tule enää negatiivisia uutisia ja tuotanto pysyy ennusteen mukaisena. Tällä öljyn hinnalla ja kruunun kurssilla voisi odottaa osakkeelle hintaa päälle 70 kruunun, edellyttäen pientä avitusta etsintäporauksesta.

Oliko tämä hankinta virhe? Ehkä. Liian aikaista sanoa.

Se mikä itsenäni hieman ihmetyttää on että exploration portfoliosta puuttuu täysin high impact prospektit. Pohjanmeren ja siellä vielä Norjan exploration-kustannukset ovat korkeimmat maailmassa, mutta vuosi vuodelta löydöt pienenevät. Malesia ja Indonesia ovat myös melko kypsiä alueita.