Porausmarkkinailla myyjä rulettaa

Morgan Stanley venter riggoppgang

Morgan Stanley konkluderer med at forholdene ligger til rette for fortsatt stigende rater for ultradypvannsrigger etter å ha møtt ledelsen i riggselskapene Seadrill og Ensco.

Markedet beskrives som et ”selgers marked”, ifølge en oppdatering av riggsektoren fra meglerhuset søndag. Rapporten støtter dermed bildet som ble presentert av bransjeautoriteter på oljeservice-konferansen nylig.

Flere drivere
Morgan Stanley viser til en ventet økning av boretillatelser i Mexicogulfen, økt aktivitet i Brasil og bekreftelse av et nytt oljebasseng ved Fransk Guyana som katalysatorer for videre rateoppgang. Tullow Oil meldte fredag at de hadde gjort et oljefunn utenfor Fransk Guyana på Zaedyus-brønnen. Selskapet vurderer nå omfattende oppfølgingsbrønner rundt funnet..

Tuo asetelma ei tietenkään säily ikuisesti. Tätä oli kyllä aika vaikea ennustaa vuosi sitten. Libyan tilanne kutisti tarjontaa nopeasti, mm. Avaldnes ja Skrugard kannustavat poraamaan lisää ja Fukushima nosti Japanin öljyn(jalosteiden) kulutusta väliaikaisesti.

 

Ensco 7500 Brasiliaan

Ensco plc’s Ultra-Deepwater Semi ENSCO 7500 Will Mobilize to Brazil Under a New Multi-Year Contract with Petrobras

02 February 2011

LONDON--(BUSINESS WIRE)-- Ensco plc (NYSE: ESV) announced today that a subsidiary of the Company has entered into a 950-day drilling contract with Petroleo Brasileiro S.A. - Petrobras (NYSE: PBR) for ENSCO 7500, a 5th generation ultra-deepwater semisubmersible drilling rig that has operated for more than 10 years in the major offshore markets of Australia and the U.S. Gulf of Mexico. Following upgrades to the rig at a shipyard in Singapore, ENSCO 7500 is scheduled to commence operations in third quarter 2011. Petrobras may extend the term for up to 950 additional days at mutually agreed rates.

Chairman, President and Chief Executive Officer Dan Rabun commented, "We are very pleased that Petrobras – a leading operator in the deepwater market – has selected ENSCO 7500 for its latest drilling program. Brazil’s deepwater reserves are among the largest in the world and we seek to expand our presence in this growing market.”

The day rate is $320,000 under the new contract, subject to adjustments based on variances in operating costs. In addition, should the rig operate in water depths greater than 1,500 meters, the day rate increases by an additional $200 per meter/per day. Ensco is eligible to receive up to a 5% performance bonus on the day rate and will receive a $19 million fee for mobilization and equipment upgrades.

Osake nousi keskiviikkona melkein 5 prosenttia ilmeisesti tämän tiedotteen kannustamana, mikä on minusta hieman outoa. Jos käy hyvin niin alus ansaitsee suorituslisän kokonaisuudessaan ja poraa 2000 metrin syyvyydessä: $320,000+$16,000+$100,000=$436,000

Jos käy huonosti niin alus ansaitsee vain tuon $320,000 perustaksan.

Tämän hetkisen Chevron-sopimuksen päivätaksa on $550,000, joten aluksen tuottama liikevaihto putoaa hyvässäkin tapauksessa selvästi, noin 20%. Jos 7500 tienaa vain perustaksan niin liikevaihto laskee 40%. Tuon tyyppisen aluksen päivittäiset käyttökustannukset ovat noin $110,000(lähde Diamond Offshore), joten aluksen tuottama kassavirta laskee hyvässä tapauksessa 25% ja pahimmillaan yli 50%.

Kävin niin tai näin aluksen tuotot yhtiölle laskevat selvästi, minkä vuoksi osakkeen reaktio on outo.

Chevronilla oli optio pidentää nykyistä sopimusta vuodella samalla päivätaksalla($550K), mutta syystä tai toisesta yhtiö ei optiota käyttänyt. Vastaavan tai paremman aluksen saisi tämän hetken markkinoilta töihin ainakin 100,000 dollaria pienemmällä päivätaksalla.

Conference calleista kuultua

Poimintoja ja päätelmiä Noblen, Diamond Offshoren ja Enscon CC:stä


-Ensco neuvottelee useamman dayrate-alennuksista vastineeksi sopimuksien pidennyksistä. Yhtiö korostaa että alennuksiin suostutaan vain jos sopimuskumppanilta saatava taloudellinen hyöty vastaa menetettyä.

-Jackuppit kärsimässä maakaasun ja siten LNG:n hinnan heikkoudesta

-Erot dayrateissa eri kykyisien semien(veden syvyys, poraussyvyys, dynaaminen positio) välillä ovat kasvussa-> hyvä asia uusien aluksien omistajille, huonoa vanhojen ja päivitettyjen omistajille

-Diamond Offshore vihjailee taas olevansa kiinnostunut uusien aluksien ostosta

-Noble pitää varmana että kaikkia Petrobrasin kanssa sopimuksen tehneitä rakenteilla olevia aluksia ei pystytä toimittamaan

-Aluksien päivityksien kustannukset eivät ole laskeneet suuremmin huolimatta metallien hintojen laskusta

-lauttojen warm stacking ei DO:n mukaan tuo minkäänlaisia säästöjä vaan itseasiassa kasvattaa kuluja

Kaiken kaikkiaan amerikkalaisien deepwater poraajien tilanne on juurikin niin hyvä kuin tase ja sopimuskirjojen paksuus antaa ymmärtää. Noblen David Williams: "If we don't get the right deal in 2009 we're not going to be, we're not going to push a deal just to get it signed up"
, paineita huonojen sopimuksien tekoon ei ole.

CC:n nauhoitteet löytyvät yhtiöiden kotisivuilta ja transkriptit täältä

Offshore discoveries

Energy Current: Oil tanker strikes sunken jackup in U.S. Gulf

Energy Current: Tullow makes deepwater discovery offshore Ghana

Ensco International Q4

Operating revenues 622.1 million (+20%)

Operating income 353.1 million (+22%)

Operating margin 56% (44%)

EPS 2.14 (+29%)

Balance sheet

Assets
Current $1,400.9 million
Total $5,830.1 million


Liabilities
Current $427.9 million
Total $1,153.2 million

Equity $4,676.9 million


Outlook

“We are beginning to be impacted by lower oil and gas prices, tight credit markets and the global recession. There is no question that 2009 will be a challenging year and that jackup rigs, including some of our own, will be without contracts for some portion of the year. Despite the challenging outlook, we believe our strong balance sheet, favorable contract backlog, conservative approach to internally funding our new rig construction program and the growing contribution from our deepwater fleet will provide Ensco a competitive advantage over the next several years.”

P/E 3.2
P/B 0.78

The report