Markkina-arvo(10/09/2009) C$36.43 milj
Tase(30/06/2009)
Varat
Likvidit C$10.71 milj.
Kaikki C$45.64 milj.
Velat
Lyhytaikaiset C$0.12 milj.
Kaikki C$0.34 milj.
Omapääoma C$45.30 milj
P/B 0.80
Maa: 34 000 brutto? eekkeriä Gething-muodostelman(syvyys n.700 metriä pinnasta) oikeuksia ja 28 000 eekkeriä Montney-oikeuksia(syvyys n. 2100 metriä pinnasta)
Sisäpiirin liikkeet
Yhtiöllä ei ole juuri tuotantoa joten toteutunut liikevaihto tai kassavirta ei ole relevantti. CSRI on edennyt viime vuosina lähinnä farm outtien kautta eli yhtiö luovuttanut mineraalioikeuksiaan toisille yhtiöille, jotka ovat oikeuksien vastineeksi hoitaneet porauksen. Yhtiöllä on Gething-kaasu-pilotti projekti käynnissä Shell Canadan kanssa ja Montneyta kehitetään yhdessä listaamattoman Canbriam Energyn kanssa. Gethingin ensimmäiset kaasuvolyymuit myytiin kesäkuussa ja Shellin suunnitelmissa on ilmeisesti porata noin puolen tusinaa Gething-kaivoa tämän vuoden aikana. Jos Shell toteaa Farell Creekin Gething-projektin kaupallisesti kannattavaksi Shellin omat Gething-maat, jotka ympäröivät CSRI:n maita yhdistetään CSRI:n maihin ja Shell saa 75% WI:n 25% jäädessä CSRI:lle. Mikäli Shell vetäytyy projektista kaikki maille rakennettu infra mm. pieni kokoinen kaasunprosessointilaitos siirtyy CSRI:lle ja se saa ensiosto-oikeuden Shellin Farell Creekin mineraalioikeuksiin. CSRI:n läntisen maaposition lävitse kulkee Spectra Energyn siirtoputki, joten kaasun kuljetuskustannuksista ei pitäisi tulla merkittäviä.
Montney on vielä suuressa määrin kehityksen alla oleva muodostelma ja maakaasun hinnalla on tietysti merkittävä vaikutus siihen kuinka nopeasti sitä lähdetään kehittämään. Montneyn ydinalueen(johon Farell Creek ei kuulu) tuotantokustannukset ovat pohjoisempana olevaa Horn Riveriä matalammat, mutta HR:lla viimeaikoina saavutetut virtaukset ovat selvästi suurempia.
Arvo?
Tietoa virtauksesta, talteenottoasteesta ja tulevaisuuden kaasun hinnoista on rajoitetusti, joten minulle arvon määrittäminen realistisesti on vaikeaa. CSRI on esittänyt karkean arvion että tämän hetkisien tietojen mukaan sen Montney ja Gething mineraalioikeusmailta saataisiin talteen 0.6-1.1 TCF maakaasua(talteenottoaste tuolloin Montneylle 30-50% ja Gethingille 20-40%, ARC Energy Trust on esittänyt että sen Montney-maillaan Dawsonissa voidaan jopa ylittää 50%). Oletetaan että maakaasun hinnat tervehtyvät tuonne 5-6 dollarin tasolle ja että yhtiö tekisi noilla hinnoilla voittoa 8% per MCF, eli n. 0.40 dollaria. 0.4x600 milj MCF = 240 milj.
Toisaalta jos maakaasu pysyy nykyhinnoissa ovat CSRI:n mineraalioikeudet erittäin suurella todennäköisyydellä täysin arvottomia. Ottaen huomioon että yhtiön kassavarat kattavat tämän hetken velvoitteet reilusti(yhtiö on itseasiassa ostellut omia osakkeitaa, mikä näinä aikoina harvinaista juniorille) ja kiitos porauksien mineraalioikeudet eivät ole raukeamassa aikoihin voisi CSRI:ä pitää pitkäikäisenä maakaasu-optiona. Jos maakaasun hinta tuplaa parissa vuodessa niin tämän arvo voisi olla 3-5 kertainen. Jos, jos...
Alla olevista kuvista ylempi on CSRI:ltä ja alempi Talismanin tuoreimmasta presentaatiosta:
