SDRL tilaa, tilaa ja siirtää(?)

SDRL-tiedotteita muutaman viikon ajalta:

SDRL- North Atlantic Drilling confirms the order of a new harsh environment semi-submersible drilling rig

Aluksen hinta($650 miljoonaa) on ylättävän edullinen, varsinkin kun vertaa Aker Drillingin muutaman vuoden takaisiin aluksiin.

SDRL - Seadrill orders a new tender rig

Tässä lienee osin kysymys kalustokannan uusimisesta, jolloin joku vanhemmista aluksista päätynee romuraudaksi pian.

John Fredriksen bommer i Brasil

Eli Brasilian tytäryhtiön IPO vähintäänkiin siirtyy heikon markkinatilanteen(kysynnän) vuoksi.

Navigointi jatkuu

SDRL - North Atlantic Drilling secures extension of contract for West Navigator

Hamilton, Bermuda, January 19, 2012 - North Atlantic Drilling has been awarded an 18 month contract extension for the drillship West Navigator by A/S Norske Shell. This contract extension will secure employment for West Navigator until end of June 2014. The estimated revenue value for the contract extension is US$320 million.

Päivätaksa on noin $585,000, mikä merkitsee 5% laskua nykyisestä. Ottaen huomioon että kyseessä on HE-alus(ja NCS-hyväksytty), on sopimuksen kesto yllättävän lyhyt. Kolmen vuoden jatkoa odotin itse. Silti oikein hyvä sopimus.

NADL ei siirry Oslon listoille

North Atlantic pulls Oslo listing

The company is now looking at “several strategic alternatives” and is considering instead a stocklisting overseas on a “higher profile” stock exchange, possibly London or New York, it said in a statement.

North Atlantic, which filed its listing application in October, was due to start trading on the Oslo bourse on 4 November.

“During the listing process various matters needing further clarification have emerged including Norwegian tax calculations, the relationship with Seadrill, some accounting treatments as well as the free float and the share price level compared to listing requirements,” the statement read.

It stated the company’s board was “committed to a strategy where the liquidity in the trading of the North Atlantic Drilling shares will increase, or alternatively where significant additional value can be created for shareholders through a corporate transaction”.

A final decision will be made within the next 30 days.

"The board is pleased with the performance of the company and is excited about the tightening market for harsh environment drilling units. The company is actively pursuing new growth opportunities in both the jack-up and the floater markets,” the statement added.

Yhtiön erottamisessa Seadrillistä ei ollut järkeä alunperinkään ja veikkaan että NADL ostetaan jonkinlaisella preemiolla takaisin Seadrillin 100% tytäryhtiöksi.

"North Atlantic Drilling Ltd. applies for listing on Oslo Børs"

North Atlantic Drilling Ltd. filed on October 5, 2011 a request for admission of its shares for trading on Oslo Børs or alternatively Oslo Axess.

NADL

Tiedote:(viime viikolta)

Hamilton, Bermuda, September 15, 2011 - North Atlantic Drilling Ltd ("NADL") has through market purchases repurchased 4,050,000 of the Company's own common stock at an average price of NOK8.00 per share. After the purchase, NADL's holding of treasury shares is 11,869,119.

 IPO:ssa osakkeen hinta oli 9,75 kruunua ja yhtiö on tähän päivään mennessä ostanut takaisin 10 miljoonaa osaketta(1% osakekannasta) noin 9 kruunun keskihintaan.

Pareto konvergenssi

Kaikkia mukana olevien presentaatioita ei taida löytyä mistään kootusti, joten lätkin näitä tänne. Lista pidentynee loppuviikosta.

Ensco
EMGS
North Atlantic Drilling
Polarcus
Seadrill

NADL Q2/11

Käytetty vaihtokurssi 1 NOK= $5.36; osakkeen hinta 7.75 NOK. Luvuissa voi olla virheitä.

Liikevaihto $233MM
Liiketoiminnan rahnavirta $55MM
Liikevoitto $133MM
Liikevoittomarginaali 48%
Netto tulos $70MM
EPS $0.07

P/E (Q2x4) 5.1

Tase
Varat
Likvidit $568MM
Kaikki $3,534MM

Velat
Lyhytaikaiset $580MM
Kaikki $2,787MMM

Omapääoma $747MM

P/B 1.93

EV/EBITDA(Q2x4) 6.2

Numerot poimittu täältä.

Velkaa on. Ei tuo normaali oloissa ole ongelma, mutta tällä yhtiöllä on kaikki jollat saman viranomaisen toimivallan piirissä, joten poraaminen kiellettäisiin ja asiakkaat kiljuisivat force majeurea olisi tällä hengen lähtö lähellä. Alukset todennäköisesti saisi pienellä tai suurella viiveellä töihin NCS:n ulkopuolelle, mutta suurimmalla osalla NADL:n aluksista päivätaksat olisivat pienemmät, kun kylmänkestolle ei ole juurikaan muualla tarvetta ja näin ollen ei siitä mitään makseta.

Conference callin perusteella vaikuttaa(paljolti tulkintaa) siltä että West Hercules saattaa olla siirtymässä Norjaan töihin ja siloin todennäköisesti myös NADL:n omistukseen, kun Kiinan viranomaiset eivät ole hyväksyneet jatkosopimuksen ehtoja. NCS:n semit ovat tällä hetkellä kaikki töissä ja ensimmäinen näyttäisi vapautuvan vasta 2012/Q3(Transocean Searcher).

Osinko per neljännes on tällä hetkellä 3.5 senttiä eli efektiivinen osinkotuotto vuositasolla noin 10%.

Velan ja maantietellisen hajautuksen puutteen vuoksi riskikäs, mutta mielestäni 25-30% aliarvostettu.

West Alphalle uusi sopimus

SDRL - North Atlantic Drilling secures contract for West Alpha

Hamilton, Bermuda, May 18, 2011 - North Atlantic Drilling Ltd., in which Seadrill has a 75 percent ownership, has received a letter of award for the semi-submersible drilling rig West Alpha for operations on the Norwegian Continental Shelf.

The letter of award covers a two-well commitment in the Balder field, with an estimated firm contract period of 210 days and an estimated value of US$100 million. Commencement of the assignment is scheduled for the third quarter 2012, in direct continuation of the present contract. The contract has provisions at the operators sole discretion for extension of up to four additional wells.

Alf C Thorkildsen, Chief Executive Officer in Seadrill Management AS and Chairman of North Atlantic Drilling Ltd. says, "We are pleased to report a new contract for the drilling unit West Alpha. The contract demonstrates the continued strong demand for quality drilling units in the North Atlantic - Norway area and further enhances the value of North Atlantic Drilling."

DR noin $476,000 eli laskua noin 3.5% nykyiseen sopimukseen. Kesto on aika lyhyt. DR:n taso on kuitenkin varsin positiivinen. Balder-kenttää operoi Esso eli asiakas on Exxon.

North Atlantic Drillingille ei näköjään ole vielä väsätty omia sivuja. Voi olla että ei tehdäkkään, sillä en pitäisi mahdottomuutena että Seadrill ostaisi yhtiön kokonaan takaisin itselleen. Fredriksen lienee NADL:n suurin omistaja SDRL:n jälkeen mikä tekisi ostosta varsin helpon.

Fredriksen & tempuntekijät jälleen aktionissä

SDRL - Contemplated share issue in new subsidiary

Hamilton, Bermuda, February 15, 2011- The Board of Directors of Seadrill Limited ("Seadrill") have decided to create a new drilling company focusing entirely on harsh environment operations. To achieve that Seadrill will spin off its operations in the North Atlantic Basin into a new subsidiary, the North Atlantic Drilling Limited ("NADL" or the "Company"), by transferring a fleet of six existing harsh environment units to NADL. The fleet will consist of the following drilling units: West Phoenix, West Venture, West Alpha, West Navigator, West Epsilon and West Elara. In addition, Seadrill is in final stages of negotiating a new building contract for a 7th unit, which will also become a part of NADL.



The objective is to develop an unrivalled owner and operator of arctic and harsh environment drilling units. NADL will have some 1,000 employees working in an organization which have nearly 40 years of experience. This will put the Company in a unique position to serve the oil companies safely and effectively in developing new and even more challenging reservoirs.

The Board of Director has aggressive ambitions for growth in this segment. Although a part of this growth will be organic, the Company will with a contract backlog of more than US$3 billion and a solid balance sheet be well positioned to play a leading role in consolidation of this fragmented market segment.

The Company will target a minimum annual dividend yield of 7% for its shareholders...

Ensi reaktio on että uusi yhtiö vaikuttaa huokuttelevalta sijoituskohteena, mutta SDRL kärsii tässä, koska se menettää $3.1 miljardia backlogista(nettona(SDRL:n omistusosuus toistaiseksi 75%) tässä vaiheessa noin $775 miljoonaa). Tosin minulla ei ole aavistustakaan kuinka paljon uuteen yhtiöön siirtyy velkaa. Yksikään uuden yhtiön 6 aluksesta ei muuten ole sale-lease back-sopimuksen kohteena.

Yhtiö on tilaamassa uuden HE-jackupin(West Elara II), joka on ilmeisesti identtinen viime talvella hankitun West Elaran kanssa.

NADL ei tuskin tulee kasvamaan juurikaan tulevaisuudessa, ei ainakaan orgaanisesti sillä vaikka Norja laajentaisi öljyn etsintää ja tuotantoa pohjoiseen kutistuu tuotanto etelässä. Toki viime vuosina on porattu enemmän kaivoja NCS:llä, mutta löydöt ovat yhä pienempiä ja harvemmassa.