BNE-STO-pro forma

BNE:

Jos hintaennuste ja tuotantoennuste toteutuvat niin capex-korjattu POR jää alle yhteen. Edmonton lightin markkinahinta taitaa nyt olla noin 10 dollaria alle tuon yllä mainitun$81.88 ja AECO-kaasu noin 3 dollarissa. AECO-hinta on kuitenkin laadultaan kuivemmalle kaasulle kuin BNE:n myymä laatu, joten BNE saa kaasulleen korkeamman hinnan. AECO-futut näyttävät ensi talvelle yli $3.50 hintoja.

Conferense callista tuli selväksi, että BNE jatkaa suhteellisen konservatiivisella linjalla: tuotantoa on tarkoitus kasvattaa noin 10% per vuosi vuosina 2013 ja 2014, jonka jälkeen kasvu tavoite on 5%. Voi olla että kasvu jää nollaan 2014 alkaen.

Näkisin, että tämä järjestely on Spartanin osakkeenomistajan kannalta selkeästi parempi vaihtoehto kuin fuusio Pinecrestin kanssa. PRY:n tuotantoon liittyi epävarmuuksia, joiden vuoksi osinko olisi ollut alusta asti epävarmalla pohjalla ja riippuvainen pitkälti yhtiön kyvystä myydä osakkeittaan anneissa kohtuu hinnalla. Hieman ihmetyttää, että STO:n hallitus ei pistänyt yhtiötä julkisesti myyntiin ennen kuin sitoutuivat PRY-transaktioon, olisi jäänyt turhat sopimussakot jääneet maksamatta. Toki strategisten vaihtoehtojen arvioittaminen pankkiiriliikkeellä olisi maksanut, mutta silti todennäköisesti vähemmän.

Aiheen ohitse mainitsen, että linkki-blogi on yhä elossa. Vähän sekava tuokin on sisällön suhteen, mutta enimmäkseen kuitenkin analyysimateriaalia.

Vettä vain

Spartan Oil Corp. Announces Terms Of Unsolicited Acquisition Proposal And Determination Of The Board Of Directors

 The Bonterra Offer
 Bonterra Energy Corp. ("Bonterra") has made an offer to acquire all of the issued and outstanding common shares of the Company (the "Bonterra Offer"). Pursuant to the terms of the Bonterra Offer, the shareholders of Spartan will receive 0.1169 of a common share of Bonterra ("Bonterra Share") for each Spartan Share. In addition, subject to the execution of a definitive agreement and completion of the transaction, Bonterra has covenanted to increase its dividend to $0.28 from $0.26 per month commencing March, 2013. Based on a closing price of $42.46 per Bonterra Share on December 10, 2012, the Bonterra Offer represents a deemed price of $4.96 per Spartan Share. Based on a closing price of $1.62 per Pinecrest Share on December 10, 2012, this represents a 12% premium to the implied trading price of the Spartan Shares of $4.44 per share under the Pinecrest Offer. In addition, to the extent that the Bonterra Shares continue to trade at the same effective yield as they are currently trading (7.35%) following the increase in the monthly dividend to $0.28 from $0.26, this represents an incremental $0.39 of value to Spartan shareholders, for a total potential value (based on Bonterra's December 10, 2012 closing price) of $5.35 per Spartan Share. This amount represents a 20% premium over the current implied trading price of the Spartan Shares under the Pinecrest Offer.

Pursuant to the Pinecrest Arrangement Agreement, Spartan has provided Pinecrest with a notice of the Superior Proposal. Under the terms of the Pinecrest Arrangement Agreement, Spartan has agreed to negotiate in good faith with Pinecrest for a period of three business days ending on Thursday, December 13, 2012, to make such adjustments in the terms and conditions of the Pinecrest Offer as would enable Spartan to proceed with the Pinecrest Offer, as amended, rather than the Bonterra Offer. Pinecrest is under no obligation to make any amendments to the current Pinecrest Offer, in which case Spartan intends to accept the Bonterra Offer. Under this scenario, Pinecrest would be entitled to a $12.5 million non-completion fee payable by Spartan.

Eipä ole kovin parempi ehdotus tämä, mutta itse otan kyllä mielummin Bonterran paperia kuin Pinecrestin. Uuden Pinecrestin osingot olisi rahoitettu ensisijassa STO:n tuotannolla ja nimenomaan tuon osingon avulla Pinecrest kuvitteli saavansa tulevaisuudessa rahoitusta paremmilla ehdoilla.
STO:n johto ei ilmeisesti löytänyt riittävän tuottoisaa käyttöä yhtiön kassavirralle, joten he päättivät hypätä pois pelistä hyväksymällä ensimmäisen  vastaan tulleen tarjouksen.

Bonterra tuskin kasvattaa tuotantoaan kovin hurjaa tahtia tulevaisuudessa(ainakin selvästi hitaammin kuinPRY), eikä yhtiön lappuja ole arvostettu halvaksi tässä tarjouksessa, mutta BNE tekee kuitenkin selvää plus-merkkistä tulosta, toisin kuin esim. PWT tai CPG.

Pirtu!!

Spartan Oil Corp. Announces Receipt of an Unsolicited Offer

Spartan Oil Corp. ("Spartan" or the "Company") (TSX:STO) has received an unsolicited offer from a third-party to acquire all of the issued and outstanding common shares of the Company. The Company's Board of Directors will consider the unsolicited offer in consultation with its legal, financial and strategic advisors and will communicate further with Spartan's shareholders in accordance with applicable securities laws.

Otin pienen possan Partaa menneellä viikolla, tämmöisen toivossa. Toivon mukaan tämä on puhdasta fyrkkaa. Jotain Baytexin pappurua voisin kyllä ottaa vastaan. Veikkaan kyllä että ei ole fyrkkaa. Olisivat tuolloin lyöneet tarjouksen julki. Petrobakken tai ARC tarjoamassa?

STOPRY

Pinecrest Energy Inc. to Combine with Spartan Oil Corp. to create a Sustainable Light Oil Dividend and Growth Company

Kauden teema: Kevyt ölkkää ja osinkova.

"39.1% basic payout ratio and 103.8% all-in payout ratio"

Tuollainen osinko ei kylläkään ei pidemmän päälle kestävä, elleivät sitten ole uusi CPG, jolle markkinat sallivat kroonisen kassavirran yli elämisen. STO olisi käsittääkseni voinut maksaa ainakin joitakin vuosia suht kestävällä pohjalla olevaa n.4% efektiivisen osinkotuoton osinkoa. Ehkä uuden PRY:n osinko on kestävämmällä pohjalla muutaman vuoden kuluttua, jos water floodit toimivat ennusteiden mukaisesti.

STO Q3-"Spartan’s sixth consecutive quarter of positive earnings"

SPARTAN OIL CORP. ANNOUNCES CURRENT PRODUCTION IN EXCESS OF 4,000 BOEPD AND RECORD THIRD QUARTER CASH FLOW OF $12.9 MILLION

"Based on management’s current modeling, the Company will be required to spend approximately $62 million in 2013 to maintain production at the forecast 2012 exit level of 4,500 boepd.1 At that production rate, management’s internal forecast for 2013 cash flow is $92 million, leaving significant free cash flow to fund future growth"

Kolmannen neljänneksen EPS 5 senttiä per osake. Melkoisen harvinaista, että tuon kokoinen yhtiö pysyy plussalla peräti useamman neljänneksen putkeen ja vähintään yhtä harvinaista nähdä yllä dollarin verran korkotuloja per BOE. Kuljetus kustannukset $0,23 per tuotettu BOE, mikä 80% nestepainoiselle todella vähän, keskimäärin taitavat olla nesteisillä 2 dollarin luokkaa. Harvinaisen hyvässä kunnossa oleva yhtiö.

STO & EPS: Ceylon

Tämä piti postata jo pari viikkoa sitten, mutta jäi kesken. Lisättu vähän tuoretta tietoa.

Torquay

As previously reported, Epsilon is very pleased with preliminary results from its oil-weighted Ceylon and Torquay projects in Saskatchewan. In Ceylon, Epsilon holds a 50% interest in 13,440 acres. Spartan Oil Corporation (TSE:STO) ("Spartan") ("Operator") holds the remaining 50% and serves as operator. An unstimulated vertical Bakken well drilled earlier in 2011 had an initial production rate of 45 gross bopd. At nearby Torquay, where Epsilon holds a 50% interest in 4,480 acres (and has the opportunity to earn an additional 50% interest in 9,920 acres) the previously reported Midale discovery continues to produce at rates that exceed expectations. The Midale discovery tested at a rate of 358 gross bopd, and has produced 12,493 gross barrels of oil over 91 days of production.

Yllä lainattu on Epsilon Energyn tämänpäiväisestä tiedotteesta. 90 päivän IP 138 tynnyriä. Vertikaalilla. STO on tehnyt kyllä selväksi, että tämä on pieni pooli ja siten kokonaisuuden kannalta ei kovin merkittävä. Lähellä oli kuitenkin puolen tusinaa muuta prospektia.
Kaivon payout ehkä kuukauden sisällä.


Ceylon



STO:n joulukuun presentaatiosta. Peukalosääntö reservien arvioimisessa oli 3kk:n IP kertaa tuhat, joten vertikaali reservit lienevät noin 25,000 tynnyriä. Frakturoidun horisontaalin 3-4 vertikaalin verran eli 75,000-100,000 tynnyriä. Max potentiaali? Jos kaivoja 64 niin 4.8-6.4 miljoonaa tynnyriä bruttona, 2.4-3-2 miljoonaa nettona STO:lle. Vertikaalin tuotanto kertoo että neste virtaa varsin helposti kiven lävitse, joten waterfloodilla saa varmasti lisää irti, ehkä 50%-100% primääriin nähden. Primääri tynnyrille arvoa $25,
potentiaaliselle wf-tynnyrille $1. Mikä lie todellisuus? Epsilon presentaantion mukaan Ceylon prospekti on "törmäyskraaterin" kohdalla.