Nexstarin arvon arviointia

Yhtiön osakkeiden osto päätös pari viikkoa sitten syntyi nopeasti ja melko heppoisin perustein. Pääsyy ostoon oli Pembina Cardium-kevyt öljy potentiaali. Alla karkeaa arviointia Cardium-projektin arvosta, muita Nexstarin projekteja en oli tutkinut. Tietoja on kerätty Nexstarin ja Bonterra Oil&Gasin kotisivuilta sekä mm. Crescent Point, Peyton ja Daylight Resources Trustin-sivuilta.

Pohjois-Amerikan suurimpien kenttien joukkoon kuuluvasta Pembinasta on tuotettu öljyä yli puoli vuosisataa, joten tuotanto ja siirto infraa(putkistoa, öljypattereita, kaasunprosessointilaitoksia jne.) on lähellä mikä tarkoittaa matalia operointikustannuksia(nosto)->Nexstar arvioi että operointikustannukset ovat 4-6 Kanadan dollaria per tynnyri. Verrannoksi tämän vuoden toisen kvartaalin o-kustannuksia per boe: Penn West >C$15, Crescent Point ~C$10, Talisman >C$14, Canadian Natural Resources C$18.
Valmiina oleva infra tarkoittaa myös sitä että öljyn tuotannon mukana mahdollisesti tuleva maakaasu(solution gas) saadaan hyödynnettyä välittömästi kaupallisesti. Saskatchewanin Bakken-maa oli öljyn ja kaasun tuotannollisesti suhteellisen neitseellinen alue eikä maakaasun keräys ja siirtoinfraa ollut paikalla tuotannon alkaessa, joten öljyn sivutuotteena saatua maakaasua on jouduttu aiemmin polttamaan.

Pembinan Cardium-vyöhykkeen rakenne ja rajat ovat laajasti tiedossa, joten Nexstarin Cardium-maan geologinen tai exploration-riski on suhteellisen pieni ja öljyn löytämiseen käytetyt kustannukset ovat todennäköisesti melko matalat-> yhtiö arvioi että F&D-kustannukset per reservi tynnyri ovat alle 10 dollaria. Koska Cardiumista on tarjolla paljon seismistä ja poran kautta hankittua dataa voisi porauksen onnistumisprosentin voisi olettaa olevan korkea, lähellä 100%.

Nexstarin mukaan sillä on yli neljäkymmentä potentiaalista Cardium-horisontaalikaivo paikkaa Pembinalla. Yhtiön keskimääräinen working interest on 29%. Nexstar ja Bonterra arvioivat tällä hetkellä että keskim. reservit per kaivo ovat n.300 000 boe:ta(suurelta osin(>95%) kevyttä raakaöljyä).

Potentiaaliset reservit

• Case 100% onnistuminen: 300 000x0.29x40= 3 480 000

• Case 90% onnistuminen: 300 000x0.29x40x0.9= 3 132 000

• Case 75% onnistuminen: 300 000x0.29x40x0.74= 2 610 000

Daylight Resources Trust on ostamassa Highpine Oil & Gasin ja maksaa tämän 2P-reserveistä 17 Kanadan dollaria per boe(reserveistä 68% on öljyä ja NGL eli nesteitä). Muita hintoja: ostaja: Daylight/ kohde: yksityinen yhtiö(maakaasu painoinen)/ hinta per boe: $14.64, ostaja: Crescent Point kohde: Wave Energy + yksityinen yhtiö/ hinta: $21.04, ostaja CPG/ kohde: Gibraltar Exploration & Wild River Resources(öljy)/ hinta: $18.24, ostaja: Baytex Energy Trust/ kohde True Energy Trustin raskas öljy omaisuutta(tämä oli ilmeisesti TET:lle pakkomyynti)/ hinta: $9.12, ostaja: NAL Oil & Gas Trust/ kohde: Alberta Clipper/ hinta: C$12.09. Huom! Hankintahinnan kohdistaminen vain reserveihin voi olla hyvin vääristynyt näkökulma tarkastella ostoja, koska kehittämätön maa jää täysin vaille huomiota.

Nexstarin mahdollisien reservien mahdollinen arvottaminen yritysostossa:

C-100%

• 10 dollaria per boe= 34.8 miljoonaa dollaria

• 15 dollaria per boe= 52.2 miljoonaa dollaria

C-90%

• 10 dollaria per boe= 31.3 miljoonaa dollaria

• 15 dollaria per boe= 46.9 miljoonaa dollaria

C-75%

• 10 dollaria per boe= 26.1 miljoonaa dollaria

• 15 dollaria per boe= 39.1 miljoonaa dollaria

Nexstarilla oli 30.06.2009 velaa 3.6 miljoonaa ja yhtiön markkina-arvo perjantain oli 5.5 miljoonaa Kanadan dollaria. Yhtiön olemassa olevat osakkeet + optiot toteutuessaan= ~130.6 miljoonaa kpl.

Low case eli C75%/10 dollaria= C$0.17

High case eli C100%/15 dollaria= C$0.37

Nexstarin Cardium-mailla operoi Bonterra Oil&Gas, joten Bonterralle tässä olisi ns. "bolt-on acquisition".

Tämä on kaikki siis puhtaasti fiktiivistä, eikä liity todellisuuteen todennäköisesti mitenkään, paitsi että Nexstar on olemassa ja omistan joitakin ko. yhtiön osakkeita. Muut näkemykset Nexstarin arvosta/arvottomuudesta tai yleensä arvottamisesta ovat enemmän kuin tervetulleita.