Friday, November 13, 2009

Upstream-Q3-tunnusluku-pikavertailu

Muutaman valikoidun yhtiön kolmannen neljänneksen netback ja fundsflow per sharen(trustien kohdalla unit) muutos vertailua.

Netback= operating netback, eli tuotteiden myyntihinnat +/- hedget -rojaltit -tuotantokustannukset. Koska mukana ovat hedget joidenkin netbackit eivät todennäköisesti kestävällä tasolla, esimerkiksi maakaasu-pureplay Peyton netbackista kolmannes on puhdasta hedge-voittoa. Corporate netback olisi huomattavasti parempi tunnusluku, koska siinä on mukana hallinnon ja lainojenkulut, mutta harva yhtiö raportoi tuota lukua ja noiden laskeminen itse on varsin työlästä.
Luvut ovat taasen joidenkin yhtiöiden osalta puutteellisia, koska yhtiöt eivät raportoi samoja tunnuslukuja. Osa varmaankin yrittää tarkoituksella tehdä raporteistaan mahdollisimman vaikeasti verrattavia verrokkeihinsa.

Fundsflow:n määritelmästä(á la Crescent Point):
"Funds flow from operations is calculated based on cash flow from operating activities before changes in non–cash working capital and asset retirement obligation expenditures"


ARC (TSX: AET.UN)
  • Netback C$25.47 (-49%)
Baytex (TSX: BTE.UN/ NYSE: BTE)
  • FFPS -45%
Bonterra (TSX: BNE)
  • Netback C$27.70 (-54%)
  • FFPS -53%
Canadia Oil Sands Trust (TSX: COS.UN)
  • Netback C$35.26 (-53%)
Crescent Point (TSX:CPG)
  • Netback C$41.71(-29%)
  • FFPS -34%
Harvest (NYSE: HTE)
  • Netback C$27.24 (-55%)
NAL (TSX: NAE.UN)
  • Netback C$31.61 (-28%)
  • FFPS -42%
Pengrowth (NYSE: PGH)
  • Netback C$24.72 (-34%)
Penn West (TSX: PWT.UN/ NYSE: PWE)
  • Netback C$25.91 (-40%)
  • FFPS -51%
Petrobakken (TSX: PBN)
  • Netback C$44.21
Peyto(TSX: PEY.UN)
  • Netback C$31.32 (-30%)
  • FFPS -44%
Talisman (NYSE/TSX: TLM)
  • Netback C$27.16 (-52%)
Vermilion (TSX: VET.UN)
  • Netback C$32.19 (-43%)
  • FFPS -49%

Havaintoja: Öljy-pytingit CPG, COS ja PBN porskuttaa muita selvästi paremmin., mutta tämähän on nyt oli itsestään selvyys. Öljy-painoisista Bonterra suoritui selvästi heikoimmin, syynä tuohon todennöisesti koko sillä se on yllä oleviasta selvästi pienin n. 5000 boe:n päivätuotannolla. Kaikkien muiden tuotanto on yli 20 000 boe:ta/päivä.

4 comments:

Anonymous said...

Milloinkahan Petrobank alkaisi jakamaan osinkona noita osakkeita? :) Petrobakkenia siis...

Spicer said...

Riippuu THAI:n menestyksestä. Kun raskaöljy yksikkö rupeaa tuottamaan kassavirtaa yhtiö ei enää tarvitse PBN:ää rahoituksen lähteenä. Ajallisesti vaikea sanoa, ehkä puolentoista vuoden sisällä.

tabasco said...

Ovk:ssa ei edelleenkään raportoitu kunnollisia tuotantolukuja raskasöljylle. Pitävät jännityksessä... PBG näyttää nyt kuitenkin vihdoin itse uskovan THAI:n alkavan tuottaa lähitulevaisuudessa.

Ovk:n lopussa oli muuten maininta että tarkkailevat joitain yhtiöitä patenttirikkomusten varalta. Viittasiko mahdollisesti Pacific Rubialesiin, vai onkohan muitakin firefloodaukseen yrittäjiä liikkeellä...

Spicer said...

ONGC on muistaakseni(voin muistaa väärinkin) jo pari vuotta yrittänyt hankkia reservejä jonkinlaisella tulivirityksellä. Mutta tuo kyllä viittaa varmaan Rubialesiin.