PARru näin tuttujen kesken. OSE:PAR ja OMXS:PAR. Osloon ja Tukholmaan listattu öljy-yhtiö, jonka pääkonttori on Tukholmassa. Yhtiö pyrkii luomaan arvoa lähinnä etsimällä, ostamalla, kehittämällä ja myymällä kenttiä.
Markkina-arvo 3.63 miljardia kruunua
Liikevaihto 2008: 2,419.9 milj. 2007: 2,793.8 milj. 2006: 856.7 milj. 2005: 395.3 milj. 2004: 148.6 milj.
Liikevoitto 2008: 1,395.7 miljoonaa 2007: 1,833.5 miljoonaa 2006: 359.3 miljoonaa 2005: 239.1 miljoonaa 2004: 90.9 miljoonaa
Operatiivinen kassavirta 2008: 2 284 miljoonaa 2007: 1 227 miljoonaa 2006: 186 miljoonaa
EPS(laimennettu) 2008: 6.34 2007: 6.47 2006: 1.67 2005: 1.05 2004: 0.88
P/E(ttm) 5.95
Oma pääoma per osake(vuoden lopussa) 2008: 32.58 2007: 22.24 2006: 15.50 2005: 10.11 2004: 3.04
Reservit(2P) 31.12.2008: 107.5 miljoonaa boe 31.12.2007: 120.7 miljoonaa boe
31.12.2006: 106.1 miljoona boe 31.12.2005: 116.2 miljoonaa boe(alle 9 miljoonaa boeta vuoden 2008 2P reserveistä kuuluu kategoriaan todistetut(Proven), mikä on melko pieni osa. ) RLI (2P): 21 vuotta
Tuotanto 2008: 14 100 boe/päivä 2007: 15 093 boe/päivä 2006: 5 362 boe/päivä 2005: 2,252 boe/päivä
Keskim. myyntihinta per tynnyri 2008: $89.67(vertailuksi vuoden 2008 keskim. Brent hinta $97.11) 2007: $71.50 2006: $66.63
Tase(31.03.2009)
Varat
Lyhytaikaiset 528.29 milj.
Kaikki 9,700.72 milj.
Velat
Lyhytaikaiset 1,481.45 milj.
Kaikki 5,040.90 milj.
Omapääoma 4,659.81 milj.
P/B 0.77
Merkittävät transaktiot 2008: Norjan tytäryhtiön myynti 1.7 miljardilla kruunulla 2007: Mer Profond Sud-blokin lisensin osto (110 miljoonaa dollaria)
Operointialueet Pohjanmeri: Potentiaali: matalahko Riski: matala, Gröönlanti Potentiaali:? Riski:? Pohjois-Afrikka Potentiaali: keskitasoa Riski: keskitasoa-korkea Länsi-Afrikka: Potentiaali: suuri Riski: korkea
Azurite-kenttä Kongon Tasavallassa: Murphy Oil operoi, PARilla reilun 30 prosentin osuus, kentän koko 75 miljoonaa tynnyriä(2P)25 API:n öljyä(ei raskasta, ei kevyttä), peak-tuotanto arvio 40 000 tynnyriä päivässä, josta PAR:in osuus ~14 000 tynnyriä, tuotannon pitäisi alkaa tämän kesän aikana. Kenttä on 1400 metrin eli yli 4000 jalan syvyydessä veden alla. Kentällä käytössä Prosafe Productionin konvertoima maailman ensimmäinen FDPSO, eli kelluva poraus, tuotanto ja varastointi alus.
Suurimmat omistajat: Bertil Lindqvist(yksityinen sijoittaja) 8.0%, Ulrik Jansson(yhtiön tj.) 5.8%, Morgan Stanley & Co 5.0%, Hunter Hall International 4.6%, AFA Försäkring 3.9%
Hmmm: Yhtiön tuotanto on käytännössä kokonaan öljyä, mikä on mielestäni suuri plussa, varsinkin kun merkittävä osa yhtiön tuotannosta tulee alueilta, jossa maakaasun paikalliset markkinat eivät ole erityisen tehokkaat tai suuret.
Oslon "öljypörssin" listauksesta huolimatta PARin raportointi ei ole kovin öljy-yhtiömäista ja juuri mitään tynnyrikohtaisia lukuja ei ole tarjolla.
Reservien jakauma todistettujen ja todennäköisien välillä on hieman huomiota herättävä sillä useimmilla yhtiöillä joita olen aiemmin käynyt läpi 1P reservien suhteellinen osuus on selvästi suurempi 2P-reserveistä, eli yhtiön reservien olemassa oloon liittyy suurempi riski.
Tämän vuoden toisen kvartaalin keskimääräinen tuotanto oli 8 200 tynnyriä ja yhtiö ennustaa tälle vuodelle 11 000- 14 000 boe:n päiväkohtaista tuotantoa, eli alle viime vuoden lukujen. Tämä on todennäköisesti toinen perättäinen vuosi kun yhtiön tuotanto laskee. Azurite-kenttä pystyy nostamaan PARin tuotantoa merkittävästi(ehkä n. 25 000 tynnyriin huipussaan), jos kentän kehitys menee suunnitelmien mukaan, projekti on nyt hieman myöhässä, mutta suurempia esteitä ei ole näköpiirissä.
Tase ei ole vahva eikä kuukauden takainen neljännes miljardin kruunun pääoman keruu jää todennäköisesti tämän vuoden viimeiseksi. PARilla ei ilmeisesti ole minkäänlaista hedge-ohjelmaa kassavirran suojaamiseksi, eli öljyn hinnan laskiessa merkittävästi on yhtiön käännyttävä pikaisesti omistajien lompsalle. Vaan kuinka paksu lompakko omistajilla on?
Koska yhtiön tämän hetken projekteissa ei ole näkyvissä merkittävää kasvupotentiaalia(pois lukien Azurite) en näe tätä yritysostokohteena.
Länsi-Afrikasta löytyy yhtiön suurin upside-potentiaali, mutta se todennäköinen tavara siellä on syvässä vedessä jonne ei useimmiten PARin kokoisien yhtiöiden rahkeet riitä. Gröönlanti on suuri kysymysmerkki, ainakin minulle. Yhtiön johto selvästi pitää todennäköisenä että sieltä löytyy kaupallisia volyymeja öljyä tai kaasua vaikka alueella ei tällä hetkellä olekaan tuotantoa.
Yhtiö ei ole kallis, mutta en näe yhtiössä kummoista nousupotentiaalia. Minä olen kyllä lievästi likinäköinen. Omat rahat sijoittaisin mielummin Noble Energyyn tai Heritage Oiliiin kasvua riskillä hakiessani.
3 comments:
Kaunista.
Auttaa kovasti fokusta hakiessa.
Saa tämänkin pois häiritsemästä.
Kiitos.
Osakekohtaista omapääomaa on kasvatettu viidessä vuodessa massiivisesti, joten siitä kudosta johdolle. 2P-reservien elinikä(RLI) viime vuoden tuotannolla on 21 vuotta, mikä on paljon pidempi useimmilla Pohjois-Amerikan junioreilla tai independenteillä, keskimääräinen on muistaakseni n. 10 vuoden tienoilla. Mutta useimmilla Pohjois-Amerikan junioreilla(mitä itse olen zoomaillut) 2P reserveistä todistettuja on kaksi kolmannesta ja PARilla näiden osuus on alle 10%. Yhtiöltä pitäisi varmaan kysyä syytä suhteellinen pienelle osuudella.
PARin talous ei ole vahva, huolimatta melkein 1.5 miljardin pääoman keruusta puolen sisällä. Itselläni oli PAR-osto harkinnassa ennen vaihtovelkakirjalainan merkintäoikeuksien irtoamista nimenomaan vv:n vuoksi, mutta käytinkin rahat muistaakseni Oriolan ostoon. Kassavirtaa ei ole suojattu ilmeisesti miten(jotain valuutta suojauksia ilmeisesti on), joten öljyn hinnan suurempi dippi tekee kunnon lommon. Yhtiön tuotanto laskee yhtäaikaa öljyn hinnan kanssa, vaikka tilanteen pitäisi olla päinvastoin. Azuriten pitäisi piakoin tempaista tuotanto kunnon nousuun. Pitää katsoa tuon projektin kustannuksia ja laajennus potentiaalia vielä tänään tarkemmin.
En tiedä näkyykö sinulla näin vanhat kommentit, mutta jos näkyy niin; Tänään tuli runsaasti tietoa Q3 yhteydessä.
Eikös tuo näytä että ei nyt huonompaan ole mennyt ja tuo Azuriten ceissikin etenee suunnitelman mukaisesti.
Sitä vain mietin alkaako Tunisian tuotanto tippumaan?
Itse sipaisin tänään ensimmäisen pikkupotin tätäkin salkkuun. Seurailen jos uskaltaisi lisäillä. Tämä varmaan kovasti heiluu jos tulee lajemmin epävarmuutta tai niiausta öljyn hintaan, kun firman finanssit eivät ole erityisen vahvat. LuPea olen lisäillyt reilummalla kädellä. Hieman liian aikaisin, mutta ei se mitään. Mikroajoitus on arpapeliä.
Post a Comment