Midway laajentaa Swan Hillsiin

Midway Energy Ltd.- Corporate and Operational Update

"New Core Area:

The Company has entered into a farm-in agreement in the Swan Hills area of Alberta which complements its existing land position in Swan Hills. Under the terms of this agreement, Midway must drill one well prior to year-end to earn 100 percent in four sections of Beaverhill Lake rights, subject to a 10 percent gross overriding royalty, and has the option to drill a second well in 2011 to earn an additional 2.5 sections of land under the same terms. Midway believes that the lands it has targeted under the farm-in agreement are prospective for the emerging Beaverhill Lake carbonate light oil play. Midway is currently in the process of licensing its first horizontal well and will now have access to 9.5 net sections of Beaverhill Lake rights in Swan Hills on 100 percent Company owned and farm-in lands. All of the rights currently held by Midway are on Crown lands and are eligible for the 5 percent initial Crown Royalty."

Yhtiöllä oli ennestään pieni määrä maata Swan Hillsin luoteisosassa House Mountainin tienoilla. Montaakaan junioria ei öljypitoisissa osissa BHL-karbonaattia toimi Arcanin lisäksi.

Jäitä hattuun

Yksi asia minkä olen ilmeisesti aliarvioinut kausirajoitteisten resurssien kuten Legacyn ja Strategicin Maxhamishin ja Pace O & G:n Haron yhteydessä kohdattavista haasteista on pakkaskelien aiheuttamat ongelmat muodostelmien murtamisessa eli frakturoinnissa. Vedellä onkin ilmeisesti tapana jäätyä lämpötilan laskiessa nollan alapuolelle(!), joten frakkeihin käytettävää vettä on lämmitettävä ja tämä tietysti maksaa. Ja paljon.

Maxhamishin kahden ensimmäisen horisontaalikaivon frakturointi tehtiin öljyllä eikä vedellä todennäköisesti juuri jäätymisen vuoksi. Öljyn käyttäminen frakturointiin maksaa normaalioloissa muistaakseni kaksi kertaa enemmän kuin veden, mutta mitä ilmeisimmin lämmityskustannukset ovat huomattavasti pienemmät. SOGin mukaan yhden Chinkeh-horisontaalin hinnaksi tulee noin $3 miljoonaa ja tuossa on todennäköisesti mukana öljyfrakit. Hinta on lähellä keskiverron Cardium-horisontaalin hintaa, vaikka Cardium-muodostelma onkin 500-1000 metriä Chinkehiä syvemmässä. Muistan lukeneeni että jossain on käytetty kohdemuodostelman öljyä frakkeihin, mutta öljyn olisi tuolloin ilmeisesti oltava laadultaan melko kevyttä.

Crescent Point ollut mukana Albertan Bakkenissa jo kaksi kuukautta

Ja on jo poraamassa ensimmäistä kaivoa. Ja tiedottaa vasta nyt:

CRESCENT POINT ENERGY ANNOUNCES STRATEGIC LAND
ACQUISITIONS, INCREASE IN 2010 GUIDANCE AND

September 20, 2010 CALGARY, ALBERTA. Crescent Point Energy Corp. (“Crescent Point” or the “Company”)
(TSX: CPG) is pleased to announce that it has acquired more than one million net acres of exploratory land in
southern Alberta that the Company believes is prospective for multi-zone light oil opportunities, including the
unconventional Bakken and Three Forks zones. The land was acquired through Crown land sales, freehold
leasing programs and the acquisition of a private company (the “Private Co. Acquisition”). In addition, Crescent
Point has acquired more than 100 net sections of undeveloped land in Saskatchewan, including 60 net sections in
the Company’s core Viewfield Bakken and Lower Shaunavon resource plays through Crown land sales in the last
several months. Crescent Point has already licensed and drilled wells on the Saskatchewan land and expects to
book reserves on this land at year-end 2010.

ja

The assets acquired in the Private Co. Acquisition include approximately 900 boe/d of low-decline conventional
production, 3.6 million boe of proved plus probable reserves and more than 995,000 net acres of exploratory land
in Alberta. Crescent Point considers the Alberta land to be prospective for multi-zone light oil reserves, including
the unconventional Bakken and Three Forks zones.

ja

“We believe there is significant untapped unconventional light oil resource potential in southern Alberta,” said Scott
Saxberg, President and CEO of Crescent Point. “These acquisitions provide us with a large, low-cost exposure to
this resource potential and a great opportunity to lever off the competitive and technical advantage we have
gained through horizontal drilling and multi-stage fracture stimulation in the Viewfield Bakken and Lower
Shaunavon resource plays in Saskatchewan.”
The Company has drilled and is currently completing its first horizontal exploration well into the play and expects to
drill more than 19 net development and exploration wells on the land by the end of 2011.
The upside potential of the producing conventional assets acquired in the Private Co. Acquisition decreases the
overall land costs and risks associated with pursuing the unconventional light oil exploration play in southern
Alberta.
“After adjusting for the value of the producing conventional assets and their potential upside, we acquired the land
from the Private Co. Acquisition at a very low cost relative to recent land sale activity in the area,” said Saxberg.

Lisäys 22.09.2010

Tj. Saxbergin BNN-haastattelu oston tiimoilta(miehen letti on hieman sekaisin, lieneekö ollut päiväunilla)

Näkemys tähän ostokseen on vielä selkiytymättä. Tuotantoon ja reserveihin nähden tämä on kallis, mutta maahan nähden halpa, kun (netto) eekkerin hinnaksi tulee $97. Lähinnä logien perusteella CPG on peliin hypännyt ja maan valinnut. Itsenäisen exploration-ohjelman aloittaminen Albertassa täysin uudessa muodostelmassa vaatii uusien työntekijöiden palkkaamista ja lisää muita kustannuksia, toisaalta potentiaaliahan tässä näyttäisi olevan. Deethree ja Bowood saivat CPG:n ilmoituksesta kunnolla vauhtia.
Sinällään mielenkiintoista että yhtään kaivoa ei vielä tuotannnossa ja tusinan verran pohjois-amerikkalaisia yhtiöitä on käyttänyt maan hankintaan, poraukseen, logien analyysiin, ytimien analyyseihin varmaankin jo yhteensä miljardin edestä rahaa.

Venoco & Monterey

Kalifornia-pure play Venocon tutkailua. Yhtiöllä on merkittäviä mineraalioikeuksia suurta potentiaalia omaavassa Monterey-liuskeessa. Yhtiön omapääoma on miinuksella, joten velkaan on kiinnitetty tavallista enemmän huomiota. Tämä ei ole analyysiä nähnytkään.

Tikkeri(NYSE): VQ
Markkina-arvo $1.04 miljardia

Tase(30.06.2010)
Varat
Likividit $90.23 milj.
Kaikki $709.08 milj.

Velat
Lyhytaikaiset $76.15 milj.
Kaikki $827,65milj.

Omapääoma $-118.56 milj.(huom! tämä on tosiaan miinuksella)

EV $1,777.00 milj
P/B -

Velasta:

• $500 miljoonan laina erääntyy toukokuussa 2014, tuon vakuutena käytännössä kaikki omaisuus.
• $125 miljoonan revolveri(limiitti), josta nostettu tähän mennessä vain $31 miljoonaa erääntyy tammikuussa 2013.
• Vakuudetonta velkaa $150 miljoonaa 11.5% korolla, joka erääntyy lokakuussa 2017
• Korkokulut tämän vuoden ensimmäisllä puoliskolla olivat n.$20 miljoonaa, eli vuositasolla ~40 miljoonaa

Kassavirta
Liiketoiminnan kassavirta tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla oli $55.10 milj, jolloin koko vuoden luku on noin $110 miljoonaa.

• Nettovelka/ liiketoiminnan kassavirta= 6.7
• EV/ liiketoiminnan kassavirta= 16.2
  

Näyttää julmettoman kalliilta tuoreimmilla luvuilla.


Käteismarginaali per boe h1/10(mukanaan ei ole suojauksien vaikutuksia)

• Öljyn ja kaasun myyntihinta $45.83($68.77 per bbl & $4.73 per MCF)
• Operointikulut $12.78
• Verot $1.05
• Kuljetuskustannukset $1.38
• Hallintokulut $5.93
• Korkokulu $6.01 (!!!)
• Netback $18.68

Korkokolut ovat massiiviset.
Maakaasun myyntihinta on Kaliforniassa seuraa melko tiukasti Henry Hub-viitehintaa. Venoco tuottaa raskaita ja kevyitä öljyjä ja näidenkin hinnoittelu seuraa hyvin tiukasti tärkeimpiä viitehintoja. Suhteellisen hyvä hinnoittelu on luonnollisesti seurausta siitä paikallinen markkina kulutttaa tuotannon: Kalifornian osavaltiossa tuotetaan noin puoli miljoonaa tynnyriä öljyä päivässä ja alueen jalostamoiden jalostuskapasiteetti on 2 miljoonaa tynnyriä ja paikallinen kulutus n.1.5 miljoonaa tynnyriä päivässä.

Reservit

• P1: 93.9 miljoonaa boe:ta(53% öljyä)
  
• P2: 137.1 miljoonaa boeta

• EV/P1-reservit= $18.92
• EV/P2-reservit= $12.96

Tuotanto
Q2/10 18,190 boe/päivä(42% öljyä)


Monterey Shale
Kuten Bakken-liuske Williston Basinissa Yhdysvaltojen ja Kanadan rajalla Monterey on source rock eli lähdemuodostelma, jossa biomassasta on muodostunut öljyä ja josta se on sitten "vaeltanut" muissa muodostelmissa(reservoir rock) oleviin "ansoihin".
Aivan kuten Bakkenista, myös itse Monterey-muodostelmasta on tuotettu öljyä ns.sweet spoteista jo vuosikymmeniä. 1990-luvun lopulla Monterey-tuotanto kasvoi rajusti kaivojen happoperforointi-tekniikan kehityttyä ja muodostelmasta on nyt tuotettu kymmeniä miljoonia tynnyreitä öljyä, mutta US Geological Surveyn arvion mukaan 300 miljardia tynnyriä on jäljellä. Se missä Monterey poikkeaa Bakkenista ovat luonnollisesti syntyneet murtumat muodostelmassa ja juurikin nuo ovat syynä sille miksi Montereysta on voitu tuottaa merkittäviä määriä öljyä ilman horisontaali-kaivoja ja monivaihe frakturointia eli keinotekoista murtamista.

Alla oleva vertailutaulukko on Venocolta. Bakkenia koskevat tiedot pätevät US:n puolella osin, Kanadassa muodostelma on selvästi pinnemmassa, Viewfieldin alueella muistaakseni n.4500 jalassa, kaivokohtaiset reservit ovat tuolla huomattavasti pienemmät kun etelämmässä.




Taulukko saa Montereyn näyttää todella potentiaaliselta muodostelmalta. Muodostelman paksuus vaihtelee 500 jalasta 6000 jalkaan, keskimääräisen paksuuden ollessa 1000-2000 jalkaa, mutta annettu OOIP-luku per osio on kuitenkin pelkkä 80 miljoonaa tynnyriä, joten voisi päätellä että tässä kohtaa on hieman kaunisteltu kuvaa.
Läpäisevyys(permeability) näyttää olevan aivan eri asteikolla Bakkeniin ja Eagle Fordiin nähden, mutta Occidental Petroleum käyttää Montreyn yhteydessä skaalaa 0.0001-2 mD omissa presentaatioissaan, joten tässä on joko virhe tai sitten taas kaunistelua.

Ylivoimaisesti suurin Monterey-mineraalioikeuksien haltija on Occidental Petroleum(OXY), joka on myös Kalifornian suurin tuottaja; Oxylla on n. 900 000 eekkeriä Monterey-oikeuksia. Venoco on Monterey oikeuksissa kakkonen 158 000 netto-eekkerilä ja kolmonen on Plains Exploration(PXP) noin 90 000 eekkerillä.
Monterey ja Kalifornian muut liuskeet kuten Antelope-muodostelma kuuluvat Oxyn tulevaisuuden suunnitelmiin ja yhtiö ennustaa että Kalifornian liuskeet voivat muodostaa suurimman osan Oxyn alueen öljyntuotannosta 10 vuoden kuluttua(Oxy tuottaa jo nyt 1/4 Cali-öljystään liuskeista).

Alla olevassa kartassa näkyy Venocon ja Oxyn Monterey-aktiviteetti alueet.



Kaliforniassa ollaan hyvin "ympäristötietoisia", jopa republikaanien keskuudessa, joten tämä saattaa aiheuttaa ongelmia, jos Montereyta aletaan kehittämään frakturoimalla. Frakturoinnissa käytettävien kemikaalien on pelätty pilaavan pohjaveden, mutta tämä pelko on useimmissa muodostelmissa kuten Montreyssa täysin aiheeton sillä kohdemuodostelmat sijaitsevat satoja metrejä pohjavesivarantojen alapuolella. Tosin täysin aiheetonkin pelko voi saada aikaan suuriakin vaikutuksia. Suurempia vaikutuksia alueen pohjaveteen on todennäköisesti hyöryn avustuksella tapahtuvalla raskas öljytuotannnolla. Mm. Oxy ja Berry Petroleum tuottavat Kaliforniassa noin 300 metrin syvyydestä raskas öljyä Kanadan bitumien tuotantoon kehitettyä SAGD-tekniikkaa muistuttavalla tekniikalla.

Monterey ja Venoco

Monterey näyttää olevan oljenkorsi, johon Venovo tarrautuu epätoivoisesti. Velkaa on runsaasti, joten yhtiön exploration-ohjelman on pakko edetä ilman suurempia ongelmia. Riskiä vähentääkseen yhtiö on hakemassa kumppania Monterey-projekteihin, itselleni ei ole selvää onko kyse pelkästä taloudellisesta partnerista vaiko taloudellisesta ja teknisestä partnerista kuten esim. EOG, Chesapeak tai Apache.

Tänä vuonna yhtiöllä on tarkoitus porata 3 "epätavanomaista" Monterey-kaivoa, ensi vuonna 10 ja vuonna 2012 jo 24 kaivoa. Vuodelle 2013 VQ ennustaa 7000 tynnyrin päivittäistä tuotantoa uusista Monterey-kaivoista. Tuo ennustus on todella rohkea ottaen huomioon että yhtiö ei tuota tällä hetkellä epätavanomaisesta Montereysta juuri lainkaan öljyä.

Se mikä yhtiössä hieman vaivaa on se että yhtiön runsaassa pr-materiaalissa ei mainita millä tavalla yhtiö aikoo lähteä Montereyta kehittämään, siis millaisilla kaivoilla, millaisilla frakeilla, frakki määrät jne.

VQ on korkean riskin paperi ja kaikki on kiinni Montereysta. Muodostelma vaikuttaa kuitenkin niin hyvältä geologian osalta(ennen kaikkea öljy määrät) että näkisin projektin etenevän menestyksekkäästi. Oikeaa arvoa on vaikea laskea tässä vaiheessa, kun kaikki tiedot ovat suurin piirteisiä, VQ:n tuoreimmassa presentaatiossa on kyllä tarkat ennusteet tuotannosta lähivuosille, mutta ottaen huomioon miten kaunisteltuja osa geologiaa koskevista luvuista on en luota noihin missään määrin. Yritän laskea lukuja myöhemmin ja lisään ne sitten tekstiin. VQ on itse arvioinut yhtiön Monterey-upsideksi yli 5 miljardia dollaria eli kolme kertaa tämän hetken EV:n.

Ilmoitus mahdollisesta Montrey-yhteistyökumppanista voi potkaista osaketta ylös päin merkittävästi

Mitään tekstissä mainittua yhtiötä en tällä hetkellä(19. syysuuta '10) omista.


Lähteet: Venoco, Oxy, Plains Exploration, EIA, Berry Petroleum(BRY)

Lukemista:
California Producer Makes a Difference

Monterey Shale - Monterey Shale Map - California Oil & Natural Gas

Monterey Shale a marvelous target

Päivitelty 20.09.2010

Päivitelty lisää 24.09.2010

VQ:n Enercom presentaatio ei tehnyt vaikutusta. Itselleni syntyi käsitys että heillä ei ole kunnollista näkemystä miten Montereyta pitäisi lähteä hyödyntämään. Puhetta oli tieteen teosta siis tutkitaan porattujen kaivojen (petrofysikaalisia)ominaisuuksia, mutta jos yhtiö on nyt vasta tuossa vaiheessa miten se voi ennustaa tuhansien tynnyrien tuotantoa muodostelmasta parin vuoden kuluessa. Noin heikolla taseella ei ole pahemmin aikaa tieteentekoon. Mitään mainintaan yhtiön taloudellisesta tilanteesta ja negatiivisesta op:sta ei presentaatiossa ollut. Tuollaisissa tilaisuuksissa on tietysti tarkoitus esitellä ensisijaisesti yhtiön parhaita puolia, mutta noin heikko tase on melkoisen tärkeä asia. sijoittajille.

Monterey on hyvin vaikuttava resurssi, mutta VQ:n kohdalla on ilmeisesti taas vastassa se ongelma mihin on tullut törmättyä aika usean yhtiön kohdalla: johto ei kykene hyödyntämään resurssia. Venoco on aiemmin tuottanut pelkästään tavanomaisilla tekniikoilla kuten perus vertikaalikaivoilla öljyä ja kaasua tavanomaisista muodostelmista ja tullut tuolla hyvin toimeen. Tilanne on kuitenkin se että yhtiö ei enää pysy hengissä noilla keinoilla "matalan" kaasun hinnan ja tavanomaisten porauskohteiden puutteen vuoksi.

Kaasulähtöiset nesteet(NGL)

"Meidän kaasumme on märkää" tai "Emme ole vain kaasuyhtiö, me olemme myös NGL-yhtiö". Tuon tyylisiä kommentteja on tullut monilta pääasiassa maakaasua tuottavilta yhtiöiltä viimeisen vuoden aikana. Maakaasun suhteellisen matala hinta tekee kipeää kaasuntuottajille, joten he ovat yrittäneet etsiä kadonneeseen kassavirtaan täydennystä nesteistä, joiden markkinahinnat ovat huomattavasti maakaasua houkettelevammat. Öljyä ei kuitenkaan löydy merkittäviä määriä useimpien yhtiöiden kaivoinventaarioista, joten monet ovat joutuneet tyytymään parhaaseen mahdolliseen korvikkeeseen eli NGL:iin.

Schlumbergerin oilfield Glossary sanoo NGL:stä seuraavaa:

Components of natural gas that are liquid at surface in field facilities or in gas-processing plants. Natural gas liquids can be classified according to their vapor pressures as low (condensate), intermediate (natural gasoline) and high (liquefied petroleum gas) vapor pressure.

Natural gas liquids include propane, butane, pentane, hexane and heptane, but not methane and ethane, since these hydrocarbons need refrigeration to be liquefied. The term is commonly abbreviated as NGL.

Alla olevasta Rosettalta lainatusta taulukosta näkyy eri NGL:n hinnoittelun. Eri hiilivetyjen hinnoittelu vaihtelee rajusti, joistakin saa melkein saman hinnan kuin WTI-laadun öljystä, toisista vain neljänneksen tuosta.



Tässä on tyypillisen Rosettan Gates Ranch-kentältä Eagle Ford-muodostelmasta tuottaman NGL-tynnyrin koostumus. Suurin komponentti on suhteellisen matala hintainen etaani. NGL:n tynnyrin "sisältö" vaihtelee merkittävästi kentältä toiselle.



Monet yhtiöt lyövät presentaatioissaan ja muussa pr-materiaalissaan kaikki nesteet(öljyt, NGL, kondensaatti) samaan kategoriaan kun he esittelevät yhtiön tuotannon jakaumaa. Kuten tuosta hinnoittelusta näkyy, tuollainen voi johtaa sijoittajaa pahastikkin harhaan, sillä parhaimmillaan yhtiö saattaa tienata tuotantonsa neste-komponentilla , joka koostuu NGL:stä lähes yhtä hyvin kuin pelkällä kevyt öljyllä tai sitten nesteet voivat tuottaa vähemmän kuin pelkkä "kuiva" maakaasu(dry gas).

Bakken-Exshaw odotukset korkealla

Kauppa Bowoodin osakkeella meni eilen lähes täysin sekaisin ja osake oli parhaimmillaan 19% plussalla. Tietääkseni mitään uutta tietoa ei ole tullut markkinoille vaan markkinat ovat antaneet mielikuvituksen lentää.


AKVA:US= Arkanova Energy
BEY=Blacksteel Energy
BWD=Bowood
DTX=Deethree Exploration
ROSE:US=Rosetta Resources

Yllä Bakken-Exshaw-vivutettujen osakkeiden kolmen kuukauden käppyrät. Sininen käppyrä on TSX:n energia-indeksi. DTX ja BWD ovat antaneet indeksille kyytiä, mutta miten käy jatkossa? Uutisia pitäisi seuraavaksi tulla Newfieldiltä, joka on keväällä ja kesällä poraillut Glacierissä. Arkanova saattaa ehtiä edelle sillä se tiedotti toissapäivänä saaneensa logattua Tribal Max-kaivon ja otettua talteen kairaus ytimet.

Kanuukeista kiinostuneille

iQ Researchilta on taas ilmestynyt junioireiden ja keskikokoisten laaja kvartaalikohtainen tunnuslukuvertailu(tuotantokustannukset, kassavirta, velka, arvostustaso jne.). 52-sivuisen raportin saa ilmaiseksi. Jos tuon haluaa tuoreena se pitää tilata tutkimus firman kotisivuilta(ilman maksua) sähköpostiin. Vanhoja raportteja voi ladata yhtiön sivuilta. Olen tuoreimman lukenut ja mielestäni lukemisen ja tilaamisen arvoinen.

Kissa pöydälle

Kriittistä märehdintää tästä salkun toisesta murheenkryynistä eli Culane Energystä.



Markkina-arvo(15.09.2010)$31.63 milj.(kuten käppyrästä näkyy ollut joskus hieman enemmän)

Tase
Varat
Likvidit $3.04 milj.
Kaikki $77.4 milj.

Velat
Lyhytaikaiset $21.68 milj.
Kaikki $28.23 milj.

Omapääoma $49.20 milj.

P/B 0.64

Tuotanto 980 boe/päivä(74% keskiraskasta(medium gravity/ API 25 astetta) öljyä)
Reservit 3.01 milj. boe(80% öljyä)

EV/reservit $18.86

Q2 liiketoiminnan kassavirta oli kokonaisuudessaa $1.4 miljoonaa ja $0.06 per osake. Tuo annualisoituna on $5.6 miljoonaa, netto korollinen velka $18.6 miljoonaa, netto velka per lt-kassavirta on 3.3.

Lukujen perusteella reserveillä mitattuna "normaali hintainen" öljypainoiseksi, mutta kassavirralla mitattuna kallis(keskimääräinen luku junioreilla on vajaa 2).

Kenttä-tasolla ongelmia on kaikkialla: suurin osa yhtiön tuotannosta tulee Kaakkois-Albertassa sijaitsevalta Killam-kentältä. Kentällä tehtiin pari vuotta sitten waterflood-pilotti ja viime vuoden lopulla käynnistettiin koko kentän waterflood. Ennen wf:n aloittamista tehdyn mallinnuksen perusteella talteenoton kentällä arvioitiin voitavan nostaa yli 20 prosenttiin OOIP:stä. Tilanne on kuitenkin se että kentän tuotanto on laskenut vieläkin toisen neljänneksen lopulle asti huolimatta siitä että siihen pumpattu vettä 4000 tynnyrin edestä päivässä. Lasku on hidastunut, mutta onko kyse veden vaikutuksesta vaiko vain luonnollisesta ilmiöstä ei ole selvyyttä. Melkoisen varmaa on se että wf ei tule nostamaan talteenottoa lähellekkään siinä määrin kuin on ennakoitu ja näytää mahdolliselta että talteenotto ei nouse juuri lainkaan.

Johto aloitti viime vuoden lopulla exploration-ohjelman Saskatchewanissa, jossa on porattu kolme horisontaali kaivoa ja yksi vertikaali testikaivo. Yhden horisontaalin kohteena oli Upper Shaunavon-muodostelma Notukeussa ja kahden Birdbear-muodostelma Colevillessä. Upper-Shaunavon-kaivon horisontaali osuuden viimeistely epäonnistui , jonka seurauksena kaivon tuotanto romahti samantien nollaan alkutuotanto piikin jälkeen ja koko horisontaali pätkä piti porata uusiksi. Culanen johto on syyttänyt ongelmista poraajaa, mutta itse epäilen tätä. Kaivo on lopulta saatu elokuussa tuottamaan 94 tynnyriä päivässä, mikä on siedettävä luku ottean huomioon että horisontaali osuuden pituus on vain 600 metriä. Tämän kaivon kustannukset lienevät kuitenkin $2.5 ja 3 miljoonan välillä, joten kaupallinen tämä tuskin on(monivaihe frakki-kaivojen reservien arvioinnissa voi käyttää nyrkkisääntöä: kolmen ensimmäisen kk:n keskim. päivätuotanto kertaa 1000).

Birdbear-kaivot ovat tuottaneet lähinnä vettä.

Omat osakkeet on hankitty n. $2.40 hintaan talvella ja miinuksella ollaan tällä hetkellä n. 70%. Hankintaa ei ollut tarkoitettu pitkäaikaiseksi vaan ennen ostoa oletin että waterflood tulisi toimimaan ainakin kohtuullisesti ja tuotanto kääntyisi taas nousuun ja siten yhtiö voisi kirjata lisää reservejä Killamista. Odotuksena oli tuotannon nousun lähelle 2000 boe:ta. Yhtiössä pieleen on mennyt suurin piirtein kaikki mikä on voinut mennä pieleen ja syy tähän löytynee yhtiön sisältä. Kiintoisa asia CLN:ssä on se että ainoa yhtiö seuraava pankkiiriliike on Jennings Capital, joka on sattumoisin hoitanut yhtiön kaksi viimeisintä antia. Jennings jostain syystä jakaa Culane-analyysejään ilmaiseksi kiinnostuneille ja tiettävästi Jennings tavoitehinta Culanen osakkeelle on noin $3.50,joka on siis reilusti yli tämän vuoden kaupankäynti hintojen ja suositus on osta. Hieman tuo haiskahtaa.

Johdon tiedottaminen on amatöörimäistä ja harhaanjohtavaa: IP-luvuista ei kerrota kuinka pitkältä jaksolta ne ovat(7 päivää, 30 päivää, 90 päivää jne.), presentaatiot siältävät kaikenlaista turhaa kuten olemattoman resoluution karttoja ja ilmakuvia, OOIP-luvuista käytetään bruttolukuja, mutta sitten Saskatchewanin mineraalioikeuksien rojalti-sääntöjä selitetään desimaalien tarkkuudella vaikka ainuttakaan kaivoa alueella ei ole saatu tuottamaan kunnolla.

Tilanne on se että tämä paatti on lähellä uppoamista. Yhtiö ei ilmeisesti tässä tilanteessa saa enää rahoitusta, tätä ei ole sanottu ääneen, mutta rahoituksen tarve on ollut akutti jo kuukausia ja jos sitä olisi saatu sitä olisi hankittu. Markkinoilta on aivan oikeutetusti mennyt luottamus johtoon.

Yhtiön oikeudet Shaunavonin-alueella ovat kuitenkin jossain määrin potentiaalisia ja Killam-kenttä saattaisi luopua öljystään polymeeritulvalla, johon yhtiöllä ei ole nyky oloissa varaa. Mä näen tälle tarinalle kolme päätöstä:
1) ihmeen kaupalla Killamin wf lähtee toimimaan, tuotanto nousee, reservit kasvavat, kassavirta kasvaa ja yhtiö saa lisärahoitusta
2)Konkka. Killamin wf ei toimi, rahoitusta ei löydy. Minusta tämä näyttää todennäköisimmältä vaihtoehdolta tällä hetkellä.
3)Recap. Vanha johto saa monoa ja joku pätevä ja massikas tiimi ottaa yhtiön haltuun. Suurin osa pätevistä tiimeistä on jo yhtiöiden puikoissa(Surge, Legacy, Pinecrest, Whitecap, Midway, Renegade, Cumberland...)
4)Koko yhtiön osto osakkeilla. Wildstream, Crescent Point ja Zargon ovat uskottavia kandidaatteja: WSX toimii Shaunavonissa ja heillä on meneillä wf-pilotti alueella, CPG on suurin toimija Shaunavonissa ja heillä myös toimintaa suhteellisen lähellä Killam-kenttää Alberta(Little Bow-kenttä, jolla on menossa polymeeritulva), Zargon toimii myös Saskatchwanissa(mutta ei Shaunavonin-alueella) sekä Albertassa lähellä Killam-kenttää ja yhtiö on profiloitumassa EOR-yhtiöksi.

En ole ilmassa olevasta konkan löyhkästä huolimatta myymässä osakkeita, vaan harkitsen lisäystä. Jos Killam-kentän öljyresurssin koko arvio pitää oaikkaansa kentästä pitäisi saada vielä irti 100 miljoonan kassavirta-dollarin edestä öljyä ja Saskatchewanissa sijoitsevan Notukeu -poolin arvon pitäisi olla kehitettynä vähintään $20 miljoonaa.