B.G.Larsenille häkkiä

Berge Gerdt Larsen dømt til fem års fengsel

Jos oikein ymmärrän niin Bergenin käräjäoikeus tuomitsi peräti kaksi ja puoli vuotta ehdotonta ja 3 miljoonan kruunun sakot veropetoksista. Syytteessä oli vaadittu myös petoksilla saatujen hyötyjen(31 miljoonaa kruunua) menettämistä Norjan valtiolle, mutta tuon osalta syyte ei menestynyt.

Syytteet koskivat Larsen Oil & Gasin(LOG) alihintaista osakkeiden luovutusta vuonna 2007 ja LOGin DNO:n osakkeiden myynnistä saamaa luovutusvoittoa vuodelta 2000.

Bergens Tidendessä pitempi juttu tapauksesta.

Larsen-klusteriin kuulunut PetroMENA oli tuorein omistamani konkkaan mennyt yhtiö (sijoitettu summa oli sadan euron luokkaa ja konkkaan meno oli enemmän todennnäköisempää kuin ei ostohetkellä).

Konkassa

Petromena konkurs

"På tredje forsøk lukkast Norsk Tillitsmann i å slå Petromena konkurs. Riggselskapet i Berge Gerdt Larsen-systemet har 5,5 milliardar kroner i gjeld og har liggje i strid med långivarane sidan i vår"

Kolmas kerta toden sanoi. On muuten pirun tyhmä mies: perustaa viisi listattua yhtiötä, joiden omistuksen linkittää keskenään, jolloin kun yksi meneen nurin niin loput seuraavat perässä dominopalojen tavoin.

Julkisista yhtiöistä nuri ovat menneet tähän mennessä siis Petroprod ja Petromena.

Diamondille PR II, Seadrilille rahat

Diamond Offshore to Acquire 6th Generation Rig; To Be Renamed Ocean Valor

"Sep. 30, 2009-- Diamond Offshore Drilling, Inc. (NYSE:DO) today announced that a wholly owned subsidiary, Diamond Offshore Drilling Limited, acquired from PetroRig II Pte Ltd the construction contract to purchase the new-build, 7,500-foot, dynamically positioned semi-submersible offshore drilling unit PetroRig II. The rig is to be renamed the Ocean Valor.

The purchase of the rig from Jurong Shipyard Pte Ltd is expected to be completed on or about 1 October, 2009 in Singapore. The aggregate amount of the consideration paid to acquire the construction contract and the remaining payment due to Jurong Shipyard under the construction contract is approximately $490 million exclusive of initial mobilization costs, final commissioning, drillstring and necessary spares..."

Hegnarissa mainittiin maanantaina että myynti oli varmistunut jo 25. päivä eli viime perjantaina. DO teki taas hyvän kaupan ja Seadrillin pitäisi saada viimeisetkin bondi-rahat voittoineen takaisin. Myyjänä tässä oli PetroMENAn tytäryhtiö joka on ollut velkojien kontrollissa jo useamman kuukauden. PetroMENAn Q2-raportissa todettiin pari kuukautta sitten että lautta on "menetetty" velkojille ja yhtiö keskittyy PR III:n pelastamiseen.

PetroMENA tiedottaa

Possible Tortuous Interference in Drilling Contracts for
SS “Petrorig I,II and III” with a total value of more than USD 3 billon

"the bondholders requested due diligence to be carried out by a “specialist” entity AMA CAPITAL PARTNERS from New York. PetroMENA provided all documents to AMA and their CEO Paul Leand. NT and Paul Leand failed to inform PetroMENA that he and AMA were closely related to Seadrill in general, and one Seadrill director, in particular, obviously a conflict of interest issue. It is believed that the hostile attack on PetroMENA's was planned over a long time. Seadrill and AMA are encouraged to disclose information about this matter.
AMA also "forgot" to tell NT and PetroMENA that their business model is to get blocking control over a bond and then liquidate the assets to be sold by AMA for commission"

"Larsen Oil & Gas/PetroMENA had for some time negotiated a Letter of Understanding (LOU) for the sale of SS "Petrorig I" at a sales price of USD 425 million with a US Drilling Contractor of the highest ethical standard willing to honour the Petrobras contract. The bargain purchase goal by Seadrill was thereby spoiled when this was disclosed to the market 27th of March 2009."

"AMA/Seadrill's windfall profit motives have caused large windfall losses for suppliers, creditors, LOG, bondholders and shareholders of PetroMENA ASA and most importantly to Petrobras, Seadrill’s largest customer.

In April 2008, Seadrill obtained with persuasion from British Gas, a partner with Petrobras in the Tupifield and without a tender, six years drilling contracts with Petrobras for 3 of their newbuilding deepwater rigs similar to PetroMENAs rigs, 2 of which will be delivered in 2010. With dayrates of USD 630,ooo per day for 6 years Seadrill secured the best drilling contracts ever, for more than USD 3 billions, only by negotiations. A fantastic achievement by Seadrill.
Seadrill also bought a controlling 39% stake in Scorpion Offshore and immediately cancelled the construction of Scorpion's newbuilding on a 6 year contract with Petrobras at USD 416,000 per day, USD 200,000 less than the Seadrill rigs. By interference with PetroMENA drilling contracts for SS "Petrorig I and II" at USD 395,000 per day and USD 350,000 per day, respectively, USD 250,000 less than the Seadrill contracts, 2 more contracts may be cancelled.

Possible claims for tortuous interference against Seadrill, AMA and others from PetroMENA shareholders, bondholders, creditors, LOG and possibly Petrobras for interference may thereby be higher than USD 3 billion in total."

Kerrassaan hupaisa tiedote ja ehdottomasti lukemisen arvoinen. Teksti on sekavaa ja hyöstetty kirjoitusvirheillä, asiavirheillä ja idiomien väärinkäytöllä.
Larsen Oil & Gas "onnistui" neuvottelemaan Petrorig Yhdestä 425 miljoonaa, josta menisi vielä LOG:n "välitysmaksu", kun aluksesta saatiin pakkohuutokaupassa yli 30 miljoonaa enemmän ja aluksen "oikea" arvo on 800 miljoonaa. Tiedotteessa PetroMENA myöntää neuvotelleensa paljon huonommat taksat lautoilleen kuin Seadrill. Harvemmin sitä yrityksen johto tunnustaa avoimesti olevansa kilpailijaansa selvästi surkeampi. Tj Moldestadin ja hj:n Hirtstin eroilmoitukset lienevät jo postissa.

DO nappasi PR I:n

Siis Diamond Offshore Drilling(NYSE:DO) osti pakkokaupatun ultra deepwater semin Petrorig I telakkayhtiö Sembcorpilta. Hintaa ei ole tässä vaiheessa julkistettu, mutta se selviää kyllä viimeistään DO:n Q2-raportista. Vajaa kolme kuukautta sitten pidin todennäköisenä että lautta päätyy Diamondille, tosin myyjä tuossa spekussa oli PetroMENA ei Sembcorp-tytär Jurong. Ostos on varmasti hinta-laatusuhteeltaan hyvä elleipä erinomainen. Jos aiemmat huhut tarjoustasoista pitivät paikkaansa saa Seadrill ison osan PetroMENA bondi-sijoituksestaan takaisin n. kuukauden kuluessa.

Seadrill uutisia

Tiistaina yhtiö tiedotti saaneensa neuvottelut 1.5 miljardin luotosta menestyksekkäästi loppuun:

Seadrill secures US$1.5 billion credit facility

Seadrill ja sijoittaja Christer Sveas ovat taanneet Scorpion Offshoren 53 miljoonan dollarin lainan ja ottavat takauksesta kohtuullisen(8.5%) palkkion. Yhtiö on myös vahvistanut että se aikoo myydä Mischief-jackuppin ja tällä myynnillä yhtiön rahoitus tarpeet on täytetty. Seadrill tienaa siis palkkiolla ja samalla se varmistaa että sen omistus SCOREssa ei laimene. Scorpionin osake raketoi:

Scorpion til himmels

Petrorig I rakentaja Jurong on päässyt sopimukseen PetroMENAn bondi-velkojien kanssa ja PR I myynti etenee ja Seadrill saanee piakoin osan sijoituksestaan takaisin.

Jurong gets greenlight to sell PetroRig I

PÄIVITYS 06/06/09

"However, sources said the rig builder has received five bids from Seadrill, Noble Drilling, Stena Drilling, Diamond Offshore and a Brazilian contractor for PetroRig I.

Four of the five bidders have offered over $450 million for the semi-submersible"

Seadrill on siis huhun mukaan mukana tarjoamassa, mutta olettaa voisi että pohjatarjous SDRL:n ja sillä se varmistaa sen että se saa rahansa PetroMENAn bondeista takaisin.

B.G. Larsen on PetroMENAn kautta uhkailut lauttojen myyntiä ajavia bondi-velkojia vahingonkorvausvaateilla, mutta kovin suurta vaikutusta ei uhkauksilla tunnu olevat.

Kaiken kaikkiaan positiivinen viikko Seadrilille.

Tarjous, josta...

Sembcorp voi kieltäytyä mutta kieltäytyykö?

Upstream:

"Singapore’s Sembcorp Marine said today that PetroRig I's lawsuit filed in New York bankruptcy courts to stop its unit from selling a rig has been delayed until Friday due to a proposal made by PetroRig I and its associated third parties to pay Sembcorp in full for the rig. "

Petrorig I(Petromenan tytäryhtiö) ja yhtiöön liittyvä kolmasosapuoli ovat tehneet tarjouksen Sembcorpille koko avoinna olevan velanmaksusta ja lautan pakkohuutokauppaa on sen johdosta siirretty.
Todennäköisemmät vaihtoehdot ovat Berge Larsen tai Seadrill, Hegnarin foorumilla on epäilty Petrobrasia, mutta omasta mielestäni tämä on kyllä erittäin epätodennäköistä. Petrobrasista sanottiin julkisesti n. puolivuotta sitten että he saattaisivat olla valmiita ostamaan tai auttamaan palveluyhtiöitä, mutta tällä todennäköisesti viitattiin vain brasialaisiin yhtiöihin kuten Delba sillä PBR ei reagoinut mitenkään Scorpion Offshoren Petrobrasin-sopimusta varten rakenteilla olleen semin peruutumiseen rahoitusvaikeuksien vuoksi.
Larsenin luulisi jo toimineen jos hänellä olisi siihen varaa. Norjalaisien huhujen mukaan Larsenin tekemät lauttojen myyntien aiesopimukset olivat Noble Corpin kanssa joten on mahdollista että Noble ja Larsen ovat päässeen jonkinlaiseen sopimukseen.
Mielestäni todennäköisin rahoittaja kandidaatti on kuitenkin Seadrill ja John Fredriksen(ja mä).Kun SDRL pari kuukautta sitten tiedotti PMENAn bondin ostosta se sanaili näin:

"If a situation should arise where Petromena is not in the position to finance the rigs or repay the amounts due to the Bondholders in accordance with the existing loan agreements, Seadrill might be prepared to assist the projects with senior financing and operational expertise in order to maximize the recovery to bondholders"

Seadrill saa komian uuden lautan halavalla, muut bondissa mukana olleet saavat rahansa takaisin ja Larsenin Berge saa miljoonien arvoisen opetuksen. No saa nähdä kenen pussiin kolikot lopultaa sujahtaa.
Salkussa siis iso viipale SDRL:ä ja ripaus Petromenaa.

PetroMENAn saaga jatkuu

PMENAn tytäryhtiöt yrittävät hakeutua Chapter 11-velkojainsuojaan USA:ssa ja Petrorig I on haastanut singaporelaisen telakkayhtiön Sembcorp Marinen oikeuteen sopimusrikkomuksen johdosta.

PetroMENA loses Petrorig I, Sembcorp seeks buyer

Sembcorp seeks rig buyer after default

"Singapore’s Sembcorp Marine is seeking a buyer for the recently completed semi-submersible drilling unit PetroRig I after the Norwegian client PetroMena failed to make final payment..."

Bad news for PetroMENA shareholders, good(ish) news for Seadrill, since Seadrill will either get the rig cheap through a bid or it'll get the funds it invested in the bonds back with a considerable gain.
Pictured below is PetroMENA founder Berge Larsen at the christening of Petrorig I earlier this year. I reckon he aint got much to applaud at these days.

PMENA goes under?

STATUS PETROMENA ASA

"PetroMENA ASA has been informed that Norsk Tillitsmann has, without any notice to the company, and with reference to the default notice, enforced their share pledge in PetroRig I, II and III all registered in Singapore.

Norsk Tillitsmann have further enforced the assignment of the
construction contracts, hereunder notified the shipyard to take
instructions from them.

They have also appointed representatives from bondholders to do
Inspection and notified that they will take delivery of the SS Petrorig I.

PetroMENA ASA together with subsidiaries dispute that the loan
agreements are in default and have consequently filed for injunctions in
Singapore and Norway stating that the enforcements are invalid..."

It seems that the creditors, more precisely bondholders are taking control of the rigs. The bondholders will most likely get their principal back, maybe even with interest, but will there be anything left for the PMENA shareholders?
What puzzles me is that why hasn't PMENA already sold of one of the rigs. Based on recent drilling contracts the market prices for udw-rigs should still be quite high and the proceeds from the sale should cover the debt attached to the rig so the respective bondholders would have no reason to block the transaction. Larsen Oil&Gas(controlled by Berge Gerdt Larsen, who also controls PMENA indirectly) has negotiated on behalf of PMENA MOUs on the sale of two of the rigs, but it makes very little sense to draft MOUs at this point, when company is already in default of some its liabilities.

PetroMENA defaultettu?

Kolmen eri lainanhaltiat of toimittaneet PMENA:lle default-ilmoituksen, mukana tietysti Seadrill. Lainoittajat ovat listanneet kolme rikkomusta lainanehtoihin:

1. Epäonnistustunut emissio ja pääoman kerääminen

2.Aluksen myöhästynyt vastaanotto

3.Lainoittajien riittämätön informointi

PetroMENA kieltää default-perusteen olemassaolon. Näyttää kovasti siltä että Seadrill ja Fredriksen & Co. on käymässä PMENAn kimppuun tosissaan ja että juuri Seadrill on organisoinut muut velkojat mukaan PetroMENAN kaatoon.
Default peruste on ilmeisesti olemassa ja itseasiassa on ollut jo jonkin aikaa, mutta rahoittajat eivät ole halunneet käsiinsä puolivalmiita porauslauttoja.

Arpoja salkkuun

Pieni nippu PetroMENAn osakkeita hankittu salkkuun. Kovin todennäköiseltä ei näytä voitto(täydellinen tappio on lähes varma) mutta pieni mahdollisuus ehkäpä kohtuu voittoon on olemassa. Hankintahinta oli 0.50 kruunua eli 5.6 senttiä per osake, sijoitettu summa on hyvin pieni.

PMENA lyhyesti

*Norjalaisen öljy-yhtiö DNO:n entisen tj:n Berge Gerdt Larsenin perustama puhdas holding-yhtiö,

*Yhtiöllä rakenteilla kolme identtistä F&G ExD Millennium-mallista ultra deepwater puoliuppoavaa porauslauttaa(semisubmersible)(Petrorig I, II ja III) ja omistaa yhden vanhan puoliuppoavan lautan (SS Petrolia). Kaikilla em. lautoilla on voimassa olevat sopimukset ja sopimuksien yhteisarvo on n.2.5 miljardia dollaria(vrt. yhtiön markkina-arvo 11 miljoonaa dollaria).

*Suurin omistaja(51% osakkeista) on toinen listattu holding-yhtiö Petrolia Drilling ASA, jota kontrolloidaan kahden julkisen holding-yhtiön kautta: Petrojack omistaa Petroliasta 25% ja Independent Oil & Resources 23%. Petrolia Drilling on Petrojackin suurin osakkeen omistaja 40% osuudella osakepääomasta ja Independent Oil&Resources omistaa Petrojackia(18% osakkeista).

*Yhtiön valmista lauttaa operoi ja rakenteilla olevia tulee operoimaan perustaja B.G.Larsenin yksityinen yhtiö Larsen Oil&Gas.

*Syyskuussa yhtiö sanoi julkisesti että sen rahoitustilanne on kunnossa ja että tarvetta lisä tai uudelleenrahoitukselle ei ole, mutta joulukuussa yhtiö ilmoitti tarvitsevansa uudelleen rahoitusta, mutta ei suuremmin selittänyt miten tilanne on muuttunut. Yhtiö on yrittänyt neuvotella velkojiensa kanssa velkojen uudelleenjärjestelyä pariin otteeseen tämän vuoden puolella pääsemättä sopimukseen. Yhtiö yritti kuukausi sitten saada 50 miljoonan dollarin lisärahoitusta omanpääoman muodossa epäonnistuen yrityksessä. Suurin yksittäinen velkoja on viimeviikosta lähtien Seadrill.

*Kahdesta yhtiön lautan myynnistä on sovittu aiesopimukset. BG Larsen saa noista myynneistä 4% välityspalkkion(n. 300 miljoonaa kruunua).

Seadrill nielaisemassa PetroMenan?

Seadrill on ostanut 1.1 miljardilla kruunulla(~30% alennuksella) 1.6 miljardin nimellisarvosta Petromenan velkaa(bondeja), jonka vakuutena on kaksi rakenteilla olevaa ultra deep water semiä(Petrorig I ja Petrorig II), jotka valmistuvat tämän vuoden huhtikuussa ja syyskuussa. Petrorig I on viiden vuoden sopimus Petrobrasin kanssa $410 000 day ratella ja Petrorig II viiden vuoden sopimus Pemexin kanssa $353 000 day ratella.

Seadrill sanoo tätä matala riskiseksi sijoitukseksi ja siltä se näyttää, tosin kenellekkään muulle kuin öljynporaajalle ei tuo sijoitus ole lähelläkään matala riskistä: Petromena ei voi myydä kumpaakaan lauttaa ilman SDRL:in ja muiden velkojien suostumusta. Jos PMENA löytää lautoille ostajan SDRL saa sijoitetun pääoman takaisin plus 45% voiton plus korot. Jos taas PMENA defaultaa lainat saa SDRL yhtiön hallintaan suurimpana velkojana, jolloin se ilmeisesti voi joko muuttaa velan osakkeiksi ja fuusioida yhtiö ostotarjouksen kautta SDRL:n tai myydä lautat markkinoilla itselleen tai muille. Koska SDRL nousee tämän oston avulla PMENAn suurimmaksi velkojaksi se pystyy estämään yritykset löyhentää lainojennehtoja. Jos yhtiö päätyy konkurssiin mitätöityvät jo tehdyt sopimukset Pemexin kanssa, mutta jos katsoo viime aikojen deepwater sopimuksia tämä on itseasiassa hyvä asia, koska noiden sopimuksien dr ovat noin 100 000 ja 150 000 dollaria alle tuoreiden dw-poraus sopimuksien tason.

Tiedotteessaan SDRL vihjaa melko suorasti että oston tarkoituksena on saada lautat haltuun eli käytännössä SDRL aikoo ilmeiseti ajaa PetroMenan konkkaan. Tämä sijoitus lisää SDRL velkaa, mutta ostos näyttää SDRL:n kannalta "win big-win huge" tilaisuudelta, joita tulee todella harvoin vastaan. Todella vaikuttava siirto John Fredrikseniltä ja Tor Olav Trøimiltä.

Jos nuo lautat päätyvät osaksi Seadrilliä kasvattavat ne yhtiön liikevaihtoa vuositasolla vähintään n. 380 miljoonalla dollarilla ja tulosta n.140 miljoonalla.

Petromenan osake kävi tänään tuon Seadrillin ilmoituksen jälkeen jopa 40% piikissä, muuta päätti päivän 23 prosenttia plussalle. Osake on pudonnut peräti 98% viimeisen 12 kk huipusta. Osakkeilla saattaa olla jotain arvoa jos SDRL päättyy konvertoimaan velkansa osakkeiksi konkurssin sijaan ja lunastamaan muut osakkeet. Paljonko mahdollinen lunastushinta saattaisi olla? Veikkaisin että alle 2 kruunua jolloin koko yhtiön arvoksi tulisi 300 miljoonaa. Tuo lunastus tapahtuisi varmaan lähinnä siksi että se olisi nopeampi keino yhtiön saada lautat haltuun kuin konkkaan ajo.

LISÄYS (ja korjaus):
SDRL:n hallituksen jäsen ja Fredriksenin oikea käsi Trøim sanoo että he odottavat PMENAn maksavan lainan takaisin. Jos PMENA pystyy tavalla tai toisella hankkimaan rahat lainojen maksuun SDRL tienaa tästä virityksestä 500 miljoonaa Norjan kruunua ja mahdolliset korot(josta vähennetty SDRL:n omat korkokulut), eli vähintään n.75 miljoonaa dollaria tai ~$0.19 per osake. Tuo 75 miljoonaa vaikuttaa pieneltä summalta siihen nähden että vaihtoehtona saattaa olla mahdollisuus saada yksi tai kaksi tuliterää ultra deep water semiä jopa 200 miljoonan dollarin alennuksella per alus, eli saa yhteensä $400 miljoonan hyöty.

LISÄYS II
Kolmen viikon takaisen Petromenan ja velkojien edustajien välisen tapaamisen tiedoitteista näyttäisi käyvän ilmi että PMENA on käytännössä defaultannut lainat mutta velkojat ovat antaneet yhtiölle armonaikaa ja ovat sopineet kahden arkipäivän varoitusajasta ennen default-ilmoituksen antamista. Seadrill voi siis ilmeisesti kolmessa päivässä käynnistää PMENAn konkurssin.

"PetroMena sells PetroRig I for $450m"

Offshore247:

"Norwegian listed drilling outfit PetroMena says it has to sell its deep water semi-submersible rig PetroRig I for $450m.
PetroMena did not reveal the indentity of the buyer, except that it was an international player."

PetroMena was offered 640 million for the same rig in last August, that is almost 200 million or 42% more than the new offer is worth. Management doesn't get much worse than this.
So who is the buyer? Diamond Offshore is a likely candidate as DO's President and CEO Larry Dickerson told Bloomberg earlier this week that they are interested in buying assets from distressed companies. The Indians are another candidate, but my bet is on DO. The price to be paid is very low and the buyer(whoever that is) is getting a real bargain.